京东正在升级物流和产品服务,分析师称其差异化战略正在奏效

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2023-01-11 10:24
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京东正在升级物流和产品服务,分析师称其差异化战略正在奏效
京东正在升级物流和产品服务,分析师称其差异化战略正在奏效

京东正在转向物流和其他产品相关服务的升级,以履行效率和客户体验作为差异化,而不是不可持续的激励营销。

文丨Paul Franke

译者杨佩奇

头图来源丨创客贴

京东正在升级物流和产品服务,分析师称其差异化战略正在奏效
作者曾就职于Maverick Investor等公司,担任过Quantemonics Investing公司研究总监,还被Timer Digest评为顶级投资顾问。

2013年3月,京东正式更名为JD.com,该公司还将Joy作为吉祥物,象征着该品牌对当时3500万客户的忠诚。如今,作为高质量品牌产品的提供者,京东在其5.88亿活跃用户的生活中变得根深蒂固。

京东也是付费会员最多的网站,最近一次统计数据显示其会员超过3000万。虽然订阅用户购物更频繁,花的钱更多,买的东西也更贵,但京东的非plus会员用户享受着许多相同的服务,比如当日达或次日达,而且这种情况已经持续了十多年。

创始人刘强东建立了一个完全数字化的独立物流系统。由此提高的服务水平已成为京东的标志,并为中国乃至全世界的电子商务设立了标杆。举例来说,京东物流3000万平方米的物流基础设施是亚马逊的两倍,平均库存天数比亚马逊短10天。

规模并不是京东唯一的差异化特点。中国市场要集中得多,阿里巴巴、京东和拼多多几乎占了所有数字商品销售的90%,而美国三巨头(亚马逊、Shopify和eBay)也只占美国50%的份额。这在很大程度上与地理和人口结构特征有关。但西方的电子商务理念通常更多地是企业驱动的,而中国的电子商务模式更有活力,更以客户为中心。

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业务

到目前为止,京东的主要业务——在线零售,从所有方面来看都运营良好。去年,该部分业务的净产品收入达到8160亿元人民币(合1270亿美元)。虽然绝对值持续增长,但其占总额的份额不断下降:商品销售在京东的贡献从2017年的92%下降到2021年的86%。与此同时,包括市场、营销和物流在内的服务也获得了更大的份额。尤其是物流,是京东增长最快的收入来源。

京东物流目前在香港单独上市,京东集团持有63%的股份。该公司为越来越多的客户提供服务,去年京东物流客户量超过30万。京东提出的服务主张令人难以抗拒:通过京东的物流网络,90%的订单在下单当天或下单后第二天送达(京东健康则可以在30分钟内送达),在中国这样一个人口众多的大国,这是运营效率的壮举。京东物流为其他公司提供同样的物流和供应链效率,因此这是一项快速增长的业务,潜力巨大。

同时,京东试图抢占未开发市场的新企业。达达是一家本地按需配送和零售平台,京东拥有该平台52%的股份。尽管这家纳斯达克上市公司目前几乎没有盈利,但我有理由相信,它很快就会扭亏为盈。达达正在帮助京东在电子零售领域实现多元化增长,这是在中国兴起的“线下到线上”趋势的一个垂直领域。达达自己的众包配送网络正在补充京东物流,并将即时配送扩展到更多类别的产品。

京喜是新兴企业中最引人注目的一个。京东的团购应用“京喜”(Jingxi)正在重组,该应用针对的是较小城市和农村地区对价格敏感的消费者。受人口增长和可支配收入增加的推动,这些城市的可自由支配支出一直在激增。而事实证明,与领军企业拼多多的竞争太激烈了。而对京东有利的是,消费者越来越关注质量而不是价格。该公司的战略现在正在转向物流和其他产品相关服务的升级,以履行效率和客户体验作为差异化,而不是不可持续的激励营销。

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京东股票

京东在2021年底就已经开始感受到痛苦,该公司净利润率回到负值。2021年全年净亏损45亿元(7.01亿美元)。从2022年初到10月31日,在美国上市的京东股票下跌约40%,MSCI中国指数跌至10年低点。

然而,在过去几个月里,由于外国投资者对中国经济复苏和政策改持乐观态度,中概股出现反弹。

京东已经反弹了50%以上(也是因为第三季度的强劲业绩),弥补了2022年初至今的亏损。

尽管经历了种种磨难,但该公司的资产负债表一直保持稳定。京东保持着健康的现金流,并谨慎地管理其债务。该公司现金总额轻松超过债务总额,经营性现金流超过净收入。这种现金缓冲是该公司较为可靠的证明,可以在最糟糕的时期支持京东的业务。重要的是,京东继续将资金用于那些有望带来最大回报的领域:扩大物流基础设施等作为竞争优势。

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京东值得买入吗?

作为中国营收最高的电子商务公司,京东仍在快速增长。该公司新的增长引擎是营销和物流。这两者结合起来,再加上科技作为粘合剂,越来越多的来自蓬勃发展的低线城市的客户被吸引到了京东。

中国的网上零售领域正变得越来越拥挤。该领域现在包括了社交媒体和直播平台等非传统零售方式异军突起,因此京东和阿里巴巴等巨头一直倍感压力。但至少就京东而言,其扩张战略正在重新设计。

对于京东来说,最突出的优势就是消费者对于该公司的信任(包括产品和质量),这在中国消费者中仍是一大卖点。京东的物流网络是另一个有吸引力的地方,精明的购物者更看重效率。因此,京东将规模、优质的品质和低廉的价格结合在了一起。

尽管京东和许多其他公司一样,在2022年底经历了股价的强劲复苏,但我相信京东股票还有增长空间。该股的价格/销售额为0.6,低于阿里巴巴的1.9和拼多多的6.1。京东13.6的价格/现金流低于17.5的五年平均值和非必需消费品行业的中位数。

在不久的将来,尽管全球经济和疫情仍存在不确定性,但这不会改变京东的基本面。我建议长期持有京东的股票。

本文来自微信公众号“BT财经”(ID:btcjv1),作者:BT财经,36氪经授权发布。

资深作者BT财经
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