万物皆可量化？元真推出创投评级平台，提供创业项目的可视化量化评级服务

以AI为代表的新技术正在让我们进入一个“万物皆可量化”的时代，它们正深刻地影响和改造着各个行业。智能制造、智慧医疗、智慧农业……原本属于工人、医生、农民的个人经验经过数字化处理，成为标准化的、可复制的算法。生产成本、效率、产品（服务）质量都得到了不同程度的提升。

“量化”的优势是明显的。人在判断上总会因各种因素产生波动，而且极难“复制”——“量化”完美克服了人的局限。但在创投领域，投资人很多时候依靠的还是自己的经验和直觉，有时甚至就是靠“赌”。元真价值投资（以下简称元真）团队针对创投行业的这一现状提供了他们的解决方案，开发了创投量化评级平台——Cellarius（天行），产品已于本月推出。

Cellarius（天行）是深圳元真价值投资发展有限公司旗下的创业项目量化评级平台，投资者可以在该平台获取创业项目的可视化量化评级结果，从而更好地筛选投资标的。元真提供的是一套“按图索骥式的量化分析决策系统”，它希望“为投资人和创业者插上翅膀”，并“推动创业（投资）行业越做越大，且帮助创业者和投资人都能实现共赢。”近日，接受36氪专访，详细介绍了天行系统并聊了聊元真的初心和愿景。

元真创始合伙人·CEO 赖润伟

看清项目的趋势

元真创立于2016年，专注优质初创企业的发掘和投资，“遵循‘以人为本’的原点投资理念，寻找和哺育中国未来优秀企业家，陪伴他们实现人生价值、企业价值、社会价值”。创始合伙人·CEO赖润伟有多年的投资经验，他在与董事长罗森一起创立元真时就意识到了创业投资领域的一些“痛点”。

比如，在创业投资中一直缺乏客观的标准。只靠投资人的经验和直觉必然“会有波动性”，“有可能我这次看的是对的，下次看的就是错的”。有时甚至成了类似赌博的撞运气。还有传承的问题。即便合伙人自身看得准，但当他放权给团队的时候，他的经验却无法直接有效地“复制”给他的团队。

赖润伟曾经有过一个疑问：“二级市场有那么多评估指标和系统，为什么一级市场没有？”在二级市场，投资者可以通过股票行情软件跟踪和分析每只股票，这些股票行情软件可以帮助他们“降低复杂信息的理解成本”。赖润伟想到了由自己来填补这个市场空白：能不能动手做一套评估系统，通过历史数据建模，寻找背后的算法，然后以此作为创业项目的评判标准呢？

2016年，他与正有意创立一家投资公司的罗森碰到了一起，两个同样对投资规律感兴趣的人合伙成立了元真。从初心来看，研发一个针对创业项目发展前景预测的量化评级平台是这家企业必然要做的事。元真的官方介绍里就包括这样的表达：“致力于研发项目量化预测模型，不断探索并实践其在创投领域的应用，旨在构建中国股权投资的标准体系。”

让天行系统成为创投行业的“领航员”

据赖润伟介绍，天行系统的一个核心特点是可视化（图表化）。在用户输入基本信息之后，可以得到创业项目在各个阶段不同层面、多个维度的可视化分析结果。这些分析结果就像一本投资指南，“投资者只需要按图索骥，就能清晰地知道，这个项目自己该不该投，该在什么时候投，该投多少，以及将来该如何退出。”

在项目的整体判断上，天行系统有独创的“项目投资信号灯”，系统会直接给出绿灯（项目发展风险较小，建议通行）、黄灯（项目发展存在风险，建议待定）、红灯（项目发展风险较大，建议停止）三个结果。此外，每个项目还会有一个介于1到10之间的“成长空间值”，从这个数字可以直观地看出项目在未来20年间发展的天花板，投资人可以更好地了解“这个创业团队能做出多大事情”。“成长趋势波士顿矩阵”借鉴了管理学中经典的波士顿矩阵分析法，它会显示企业属于偶像型（高热度弱实力）、草根型（低热度弱实力）、实力型（低热度强实力）还是超新星型（高热度强实力）。

其他的分析还包括：以企业实力和成长空间势能值为坐标的“九宫格综合分析”，以创业时机、发展进度、营收情况、融资状况、法律安全为指标的“五维雷达图”和“五维折线图”，针对投资人尤为关心的退出方式问题的“Cellarius金字塔量化评级”等。

这些简单明了的结果背后都集合了元真团队的投资经验和根据诸多指标精心设计的“一套核心算法”。

其中，金字塔系统涉及与创业项目成长和发展有关的21个核心因素，这些指标经过元真自主研发的算法综合分析之后，会根据项目在未来6到10年的投资收益和风险进行评级。赖润伟介绍，投资人可以通过评级结果更好地看清其在项目池中的位置，以及退出的可能性、退出方式与退出时间。

“目前来说，评级机构上至对国家主权信用进行评级，中至对大型企业、上市公司的资信进行评级，但没有对中小企业、创业公司进行评级的机构。我们元真正在用自身独家算法实现对中小创（企业）发展前景、趋势的量化评级。”赖润伟对36氪说。

将量化评级引入创业投资并不是要将人的判断完全交给模型和算法。赖润伟说，天行系统的角色更像拉力赛中的领航员，他“能告诉你前面的路况是什么样，它是泥泞的，上坡还是下坡”，“车手就知道下一步我到底要加速（还是）减速”。或者说，个人的判断很多时候像盲人摸象，每个人靠自己的力量只能了解可触及的一小部分，但量化评级系统则让投资人多了一个视角——全方位多维度的分析能够帮助投资人更好地看清整个项目的本质，从而作出“更准确的判断”。

“其实投资机构风格也会不一样。有些投资机构愿意去提早地埋伏，用比较低的价格进入，跟企业共同成长。有些投资机构可能希望比较快速地增值和变现，那可能就要等到企业很高速发展的时候再谈介入。可视化的工具（可以帮助他们）更好地去对项目进行评判以及决定他的投资。”赖润伟说。

元真自己的投资风格属于前一种（左侧投资）。“我们很想辨别出一家企业的真正价值所在，在大家还没有意识到它的价值的时候，我们就可以先于别人来进入，进去帮助这家企业的成长。”“元真价值投资”这个名字就包含了它的理念。从成立起赖润伟和他的团队就坚持价值投资，不追风口。不过赖润伟也理解追风口的行为。“为什么他们会想去追风口，就是因为他们没有一个行之有效的投资标准，他不知道哪个项目他投完之后会成功，更不要说这个项目哪一年好，哪一年不好。”而元真正是因为算法有了不追风口的底气。

打造一个多赢的平台

天行系统实际上是让赖润伟和他的团队有一个渠道将他们的投资经验开放给整个创投行业。赖润伟的目标是要让创业投资领域的投资人都能像元真的团队一样有底气。

基于投资经验的算法在元真的投资中得到过反复的验证。

之前36氪报道过的一家名为动网的创业公司，就是元真所投资的。这家公司基于“物联网+体育”，向体育场馆和休闲娱乐场馆提供智能化管理服务平台。元真从接触到确定投资只用了短短的两周时间。而尽职调查涉及的行业分析、项目调研、财务状况评测环节一个不少。之所以这么迅速，很大程度上靠的是算法的助力。“这套算法可以帮助我们很快速地去识别出这个项目是否属于我们投资标的，以及它未来的发展。”赖润伟说。

投资动网之后的数据也证实了元真团队当初的底气。在2017年末投资动网的时候，这家公司账上只剩二三十万的现金了，当年亏损两百多万，但在半年之后，动网就实现了盈亏平衡，并在2018年全年实现了四五百万的净利润。2019年，即使受到近年市场环境影响，公司的利润仍然翻了一番，达到了千万。

类似这样的成功案例还有不少，比如旭宏医疗。2019年初元真投了这家初创企业，同样是在受整个市场环境影响的情况下，，它在2019年末仍然获得了新一轮融资。

算法帮助元真的团队找到合适的项目，也帮助他们规避了风险。赖润伟在自己经手的投资中就有过这样的经历：聊的时候感觉不错，但经过算法的把关后发现存在风险，于是投资意向就从“通行”改为了“待定”或“停止”。这些投资经验在转化为算法之后，都将成为赋能创投行业的公共资源。

实际上，元真有着比给行业输送“领航员”更大的愿景。采访中，赖润伟阐述了元真的愿景。

他希望天行系统经过迭代之后最终成为一个真正意义上的“平台”，而元真也将成为一个像阿里、腾讯或谷歌、亚马逊一样的平台型企业——一个专注在创投领域的平台型企业。元真希望实现“金融的本质”，“让钱去到它最应该去的地方”。

成为平台型企业意味着元真不只是要提供一个独一无二的产品，它还将致力于构建一个创投行业的“生态闭环”。所以，天行系统面向的用户除了机构投资者和个人投资者之外，也包括创业者。

赖润伟发现，在创投行业，除了投资本身的“痛点”之外，一级市场的不透明、不确定性都给投资人带来了困扰，创业者也同样如此。经常出现的情况是：投资人苦于找不到好项目，而创业者也为找不到投资而苦恼。元真要做的正是为投资人和创业者搭建一个彼此沟通、合作的平台，也让“更多优秀的创业项目站到舞台的中央”，从而优化整个创投行业的资源配置。

赖润伟还介绍，目前国内有一些提供创投数据、行业动态的创投信息平台，元真与它们是合作关系而非竞争关系。天行系统也希望与这些创投信息平台合作，“通过这些成熟的创投平台，获得更详实的数据，更好地对创业项目进行量化评级，实现信息的价值最大化。”

“我们可以帮助项目发展得更顺畅、更快；对于投资机构来说，也有机会更快地回收成本和获利。就是要打造出一个多赢的平台。”赖润伟总结说，“我们也是希望通过这个平台能让更多的人参与股权投资。就是说，真的是把蛋糕做大，而不是说大家都在抢一个蛋糕，抢到最后可能是多败俱伤。”

也就是说，Cellarius（天行）的未来将是一个让更多的人参与股权投资、分享更大的蛋糕的“生态闭环”，创投行业各个环节的参与者——投资者、创业者、创投信息平台——在这个生态中一起合作共赢。据36氪观察，为行业构筑生态的平台型企业在这个互联网时代不断涌现，其中既有几乎辐射全行业的科技巨头，也有处在各个细分赛道上的企业，它们都在深刻影响着它们各自所处的行业。元真接下来的发展以及它将给创投行业带来的影响与改变，我们将持续关注。