最前线 | 机构观点：创业板注册制有望Q3推出，海外红筹股回A可行性增加

上月末，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。本周，证监会就创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定向保荐机构征求意见，进一步明确了其特有的差异化上市公司定位。创业板的注册制改革已迈上快车道。

据国泰君安估计，创业板注册制将在5月底或6月初出正式文稿，7月调试准备，外加交易所受理过会企业最快1-2个月，预估7-8月附近可以询价申购，8月底正式运行。

国泰君安还进一步分析了创业板注册制改革的后续影响。

其一，创业板注册制和科创板有基本类似的板块设计制度和目标企业，90%企业按照科创板首套规则上市，也同样满足创业板上市标准，增加IPO供给，两个板块存在一定程度同质竞争。

与此同时，根据交易所数据,资产符合10-50万金额的账户有1100万个，另外符合 50万以上的有500万个，门槛降低到10万规模之后，创业板的流动性更比科创板佳。

最后，部分排队企业可能转向创业板注册制。4月底，证监会就不再受理新增创业板企业，排队的创业板企业已有180余家，预估符合条件企业会选择去深交所进行注册制发行。

此外，在《创业板改革并试点注册制总体实施方案》中，创业板注册制制定了更加多元包容的上市条件，其中包括允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市，为未盈利企业上市预留空间。东方证券认为，这无疑增加了红筹企业回A的可能性，且重点利好各领域的科创龙头企业。

东方证券指出，全面注册制改革下，作为保荐机构券商在强化与压实保荐职责的基础上，将扮演市场价值判断的核心角色，对于其研究、定价、销售等专业能力提出了更高的要求， 但同时也带来了更广阔的大投行业务市场与更多的业务发展机遇。