LPR已连续15个月“原地踏步”，专家称靠结构性政策降成本

文 | 刘琪

7月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。据中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年7月20日，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。截至本期报价，LPR已连续15个月“原地踏步”。

作为7月15日全面降准后的首次LPR报价，市场高度关注。东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，央行本月续作MLF招标利率与上月持平，意味着7月份LPR报价的参考基础未发生变化。7月份LPR不变很可能是由于18家报价行本月报价变动的算术平均值小于最小调整步长（5个基点，或0.05%）。

据央行于去年9月15日发布的《中国货币政策执行报告》增刊显示，“LPR改革后中国人民银行分别于2019年9月和2020年1月两次降低法定准备金率各0.5个百分点，对报价行资金成本等加点因素有明显影响，降准当月均有部分报价行根据自身情况下调了报价，并带动报价的算术平均值下行了0.02个至0.03个百分点，但因为变动小于LPR的最小调整步长，向0.05%就近取整后，两次降准当月只有一次触发了LPR变化”。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，经测算，此次降准政策对国股银行报价行综合负债成本的改善幅度约1个基点至4个基点，其中对同业负债占比较高的银行改善幅度相对较大。但整体而言，降准对国股银行报价行的综合负债成本改善幅度，仍不足以驱动1年期LPR报价5个基点步长的调整。即基于商业化原则来看，7月份LPR报价不应出现下调。 

尽管本月LPR仍维持不变，但是民生银行首席研究员温彬在接受《证券日报》记者采访时认为，这与为实体经济降成本并不背离。 

据央行相关人士在7月13日国新办举行的2021年上半年金融统计数据新闻发布会上介绍，今年1月份至6月份，企业贷款利率为4.63%，同比下降0.16个百分点。上半年，小微企业新发贷款合同利率5.18%，分别比上年同期和2019年同期低0.3个和1.06个百分点，制造业贷款合同利率4.13%，比上年同期低0.25个百分点。

“上述数据说明，即使在LPR保持不变的情况下，央行仍通过结构性政策，持续加大力度为实体经济降成本。 ”温彬认为，下一阶段，宏观政策仍需在不搞大水漫灌的基础上，加大对重点领域和薄弱环节的结构性支持力度。目前降准已经落地，减费等措施也在持续实施中，未来央行将继续保持流动性合理充裕，这些政策将继续促进中小微企业的融资成本稳中有降。 

本文来自微信公众号“证券日报之声”（ID:securitiesdaily），作者：证券日报，36氪经授权发布。