对话吴颖：好未来投资事业部与投资放缓背后的秘密

编者按：本文来自微信公众号“鲸Media”（ID：jmedia360），作者 万静；36氪经授权发布。

对于教育初创公司而言，最先想到的投资方恐怕非新东方、好未来莫属。而投资“收割机”好未来在近些年异常活跃，尤其在对待早期项目、境外项目等方面，好未来都比新东方更为积极。

公开资料显示，近几年好未来披露的投资案例有60多起，其中2016年、2015年分别有20起和23起。

不过，2017年已经过半，好未来仅披露了校长邦、翼鸥教育、FaceThink、爱棋道这4家投资案例，投资步伐明显放缓。其实，这和新上任的投资负责人不无关系。

2016年12月8日，原励步事业部董事长吴颖被任命为好未来投资事业部总经理，全面负责投资事业部的管理工作，包括集团战略投资部、未来之星、好未来产业基金，向集团CEO张邦鑫汇报工作。

吴颖是励步国际儿童教育创始人，北大高材生，留美计算机软件硕士并在哈佛商学院深造，曾在美国、欧洲、香港等地工作，曾担任多家世界500强企业的资深顾问及资深管理岗位。创立励步前，吴颖担任联想集团全球副总裁职务。

如今好未来又有着怎样的投资标准和逻辑？投资放缓的背后有哪些不为人知的事？创业者转型投资人的吴颖面对哪些优势和挑战？鲸媒体近日和好未来战略投资部总经理吴颖进行了独家对话——

1、投资放缓的背后：注重投后管理与战略分析

鲸媒体：外界都认为好未来的投资特别活跃，也投了很多早期项目；但最近一年的投资总数略有减少，也有些偏后期阶段了。而且好未来在海外的投资布局上独树一帜，不但自己投一些海外的科技驱动型项目，也是很多海外基金的LP。吴总您觉得以前好未来的投资逻辑是怎样的？现在又有什么变化？

吴颖：坦白说，以前投资的数量确实比较多，我们内部沟通的是，其实投资是一个学习的过程。管理层和董事会都认为，投资就是投未来，是长线的，那以前犯点错是可以容忍的，所以早期阶段可能会更猛一些、没有太多逻辑，看到好的公司投一下、好的产品、甚至好的团队背景都会投一下。当时确实比较渴望从中发现非常有潜力的（公司），事实上里面有一批公司也成长非常好，另外，投的多也让融资中的创业公司更愿意来找我们。

现在过了三四年，回过头看其实也有不少经验教训。可能这和企业处于不同的发展阶段、不同的投资部总经理的风格不同也有部分关系，我以前是创业者，也在大企业工作过，所以我相对小心谨慎、更保守一些，投资节奏可能会稍显慢下来了一点。而纯量化分析的话，实际上也并没有真正慢下来，我们还有一些没有披露的案子。

从工作重心角度，我们还做了两件事——

1）原来我们投资新项目多、投后管理少，去年开始我们梳理了过去投资的所有公司，团队相当一部分精力转到投后管理上了，帮助这些企业跟好未来的生态圈发生连接，帮他们解决在产品、战略、思路等方向上遇到的问题，开专题讨论会等等。

2）战略投资做战略分析，研究我们已有的业务。事业部总经理和投资部的小伙伴到一线课堂去听课、当助教、进行家长访谈等，回到一线再去熟悉教育这件事。这也花了一部分时间，所以投资（节奏）慢了下来。

同时，投资也是业务驱动的，我们希望被投资的公司和我们已有的业务是乘法关系，而不仅是加法关系。

鲸媒体：最近一年有比较多的业务驱动型的投资案例吗？还是一直都有？

吴颖：是最近一年才有的，过去是战略投资部自己看（项目），有可能投资之后就直接介绍给业务部了，但业务部可能说不容易发生合作。而现在被投资的企业很多是业务部想要战略合作的，这完全不一样。所以我们花了很多时间练内功、做消化。过去一年已经披露的case里既有业务驱动的、也有投资部主导的。

海外的投资策略稍有不同，更多的是学习心态。对于海外专业的、主投教育、有名望的基金，我们会先做LP去学习。这些基金有的项目孵化到后端了会找到我们，我们觉得不错也会接盘。

鲸媒体：好未来海外投资的战略是从什么时候开始有的？

吴颖：一开始有战略投资部的时候就有了（海外投资），这两年的动作会更多一些。做LP也有两三年的时间。其实我们看的海外项目并没有减少，反而还增加了。

鲸媒体：咱们投资部未来或者现在的投资节奏/数量是怎样的？ 

吴颖：其实没有具体的计划，集团对投资部的要求是，帮助公司更健康地打造面向未来的成功，在数量上没有多与少的要求，也没有具体财务回报方面的要求，更看重质量，同时对新领域的项目，或者模式、技术等知识的知晓度、覆盖率是有要求的，不能miss掉。同时，给被投企业，给业务部门带来的实际帮助是需要进行评价的。

鲸媒体：好未来一直强调科技驱动教育进步，从过往披露的案例看，在线教育的比例也非常高，所以科技驱动型的企业会是好未来的一个投资倾向吗？

吴颖：科技驱动教育进步是真正在我们骨子里的。科技能真正把一个工业社会模式下的教育带到下一个阶段面向未来的教育。除了投资倾向外，我们内部（对科技）的投入也非常大。

实际上，科技推动教育进步还有很多方面，尤其是现在的AI。不过AI的成熟度还比较局部，语音识别、图像识别、自动批改、表情识别等技术，能够在局部领域帮助老师极大地提高效率，或让学生得到更个性化的学习方式和内容。

我们对未来的教育场景有一定的认知，基于这些去倒推。更看重技术在教育应用场景的使用。

我个人感觉未来中国的在线教育和教育科技应用成果很可能会超过美国，因为应用场景太多了，数据量大。所以未来三五年很可能我们能通过投资、合作、自研这三条腿走出来，这让我们觉得非常兴奋，不仅帮助我们企业，还期待能帮助整个培训产业、甚至是体制内的全日制的课堂。

鲸媒体：对哪些领域/项目资本的态度是比较谨慎的？

吴颖：我们内部有一些所谓的投与不投，也是最底层的投资原则——

第一，我们要判断这个团队是否愿意在教育领域长期作战，很能干的团队如果不是长期作战，对我们战略投资而言就是白干了。

第二，如果这个公司需要通过大量烧资源去获取用户，我们也会非常谨慎。我们宁愿项目在一个细分领域慢慢长大，产品好、口碑好、给客户提供价值。

2、投资事业部揭秘：产业基金处于早期

鲸媒体：去年12月您开始全面负责好未来的投资事业部，包括集团战略投资部、未来之星、好未来产业基金这三块，您能分别介绍下吗？

吴颖：（1）战略投资部是企业的战略直投，用集团的钱去做战略方向的投资，这是我比较主要的工作。目前已经披露的绝大部分投资都是这个部门投的。

（2）外界可能认为未来之星有点像早期的孵化营性质，或认为进了未来之星就会被好未来投资，这其实和我们的定位有误差的。

2013年底至2014年初，作为一个成长较快、以培训课程运营为主的教育培训公司，我们觉得自己对未来的把控和洞察能力是不够的，新一代的家长需要什么我们可能并不知道，技术会对这个行业发生深远的影响，所以希望和外界发生交流和连接，这是发起未来之星的初衷。

在我们的文化中，要连接就要我们先做贡献，而不是先索取，所以集团给未来之星项目注入的不仅有资金，还有资源，每期请行业内外的大佬分享，并把好未来在培训行业的教研、组织建设、科技驱动等核心经验分享给学员，为教育行业的创业企业打开一些过去可能不具备的认知大门。

其次，未来之星的学员可以接触到学而思内部的高管，了解我们成长的经验和教训，尤其是失败和犯错的教训；学员和媒体方面也有一部分衔接。当然如果在未来之星上，碰到某个不错的企业我们就投资一下也是有的。

（3）因为上市公司不太方便投太多特别早期的企业；投资越多，投后管理也越困难。对于不适合上市公司直投，但又是教育产业中较好的公司的融资需求，出于综合考虑，我们会尝试用产业基金去投资；同时也能和更多愿意培育教育产业的资本发生连接。不过（产业基金）目前仍处于非常早期的尝试阶段。

简而言之，未来之星是一个希望跟整个教育产业发生有意义的连接并推动行业进步的独立项目，我们会坚持一届一届办下去；产业基金虽然现在很小，但未来有可能参与到更多的教育产业成长期投融资项目中；而战略投资部专注于做符合公司战略方向的、科技驱动教育进步的事，并持续帮助被投企业的成长。  

（好未来战略投资部总经理 吴颖）

鲸媒体：感觉好未来投资部做了很多外界不知道的事，那投资部是一个什么样的团队或架构？

吴颖：投资团队一共十几个人，他们都很年轻。一部分（不包括未来之星）有来自咨询和偏投行分析师的背景，一大半有国际化背景，我们最基础的要求是对教育有憧憬、向往和热爱，3年左右工作经验。

还有少量的人是泛教育行业创过业的，或者事业部转岗过来的，相对懂教育一线的情况。所以整体比较年轻，有冲劲、有好奇心。

鲸媒体：对于未来一两年跟教育相关的投资方向和趋势，您有什么判断吗？

吴颖：我个人认为国内的教育投资有几个大方向。

一是学前教育肯定还会热，因为增量大，至少还有三五年的人口红利，提供好的产品、内容和服务的（机构）会越来越好，包括幼儿园。

二是国际教育，需求的增长导致高质量的国际教育供不应求。当然也受政策、受老师供应链等其他因素的限制，可能会有一个从疯涨到回归质量的过程，从投资角度看肯定是有机会的。

第三是在线教育，在线英语外教算是先跑出来的（赛道），其他学科的辅导也会（热）起来。当带宽、体验、配套的技术、内容、老师、学生等各方面越来越好的时候，线下可能没有太大优势了。

最后是人工智能方面，智能就是看算法、看数据，看应用场景。这几块我们都会发力。也欢迎优秀团队找我们，我们双向交流。

3、被收购两年的励步：内核变化大于业绩增速

鲸媒体：2009年您曾创立了励步英语，现在从创始人转型做投资，给您带来的优势和挑战分别是什么？

吴颖：从岗位看，（做投资）非常有挑战、有意思。因为兼顾了战略、BD和内部的沟通协同，以及对外的挑战，非常综合。创业是什么都要干的，更复杂、多元，经过成长期的人做投资会适应地更快一些。

第二，投资也是和创业者打交道，所以相对容易理解创业者、创业团队在想什么，沟通更加顺畅。

劣势也很明显，会有惯性思考，会把自己带进来说我做能做成吗？这种思维其实有很大局限性。而其他财务投资界的朋友想的是客观的事，比如团队情况、赛道的天花板、其他竞争对手情况等。

鲸媒体：您做投资人这半年多有什么感悟？

吴颖：感觉责任挺大的，自己看到了很多、也学到很多，我觉得中国的教育市场，包括对公业务，在未来三到五年真的是个特别好的时代。

过去该走过的弯路走了不少、该有的消费升级、技术和经济发展都有了，好公司随着时间的发展会越来越好。对公业务也会越来越好，从买设备到买真正能用的东西，越来越多的中小学有意愿要提升公立校的教育服务，这是非常好的（趋势）。

对于创业者、所有正在全力做好教育产品或服务的公司来说，未来三到五年都应该是最好的时候。唯一的原则就是不能乱来、要克制欲望，好的企业要一切以用户（客户）为中心打造核心能力并交付用户价值，时间永远是好公司的朋友。所以我觉得优秀的教育行业创业者也应该很有干头，后续几年教育行业高速发展，教育消费的量级还在不断增长，完全可以期待看到更多优秀的团队和企业成长起来。

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