核心竞争力，也可能是“毒药”

编者按：本文来自微信公众号“混沌大学”（ID：hundun-university），36氪经授权转载

一线投资人的思维方式是怎样的？他们的投资方法论是什么？

在混沌创投营二期毕业模块上，来自近 50 家机构的投资人阐述了自己对商业世界的思考。

混沌君以「能力圈」、「思维」、「趋势」等三个关键词为核心，梳理了精华观点，供你体味，希望他们的观点，能带给你更多维度的认知。

关键词：能力圈

1

张泉灵：紫牛基金创始合伙人

能力圈不是舒适圈，

核心竞争力也可能是「毒药」。

在思维模型里，我自己反思，这一年来最重要，并且反复提醒自己的一条叫做 ——能力圈不是舒适圈。

我们大家几乎每个人都会用到能力圈这样的方法论，但我觉得，这个能力圈经常被自己用来当一个借口，说这是我不熟悉的东西。

但是，如果基石假设是技术会带来环境变化，而且变化速度越来越快的话，你就要不断提醒自己：

能力圈不是舒适圈。能力圈要被拓展的，你要有能力圈迁移的能力。

此外，我觉得特别重要，要不断提醒自己的是：

环境是有非连续性的，并且会出现进化论里面的适者生存，因为变异没有方向，只是适者留了下来。

比如，当互联网变成基础设施，环境就出现了非连续性的变化。

这就导致你原来认为是核心竞争力的东西，在新的曲线上，可能成了「毒药」。

2

王华东：经纬创投合伙人

判断创始人的能力进化，

从直接汇报对象开始。

人的学习能力不同，所以能力圈在发展过程中会有所变化，但我觉得，没有本质的变化。

如何判断创始人的进化？

抛开这个人本身之外，比如，我们会去看，向他直接汇报的人每半年到一年的变化：

一般情况下，真正超出我们预期来发展的公司，直接向他汇报的人的成长速度，有很多是超过他本身的成长速度的；

又或者，他自己很清楚他需要找哪些人来补充它，这一点是很重要。

3

付利军：英诺天使基金合伙人

真正喜欢一件事的创业者，

有「为此而生」的感觉。

真正喜欢一件事的创业者，能够发现这些事情的美，做这件事的乐，有无穷的喜爱，有「为此而生」的感觉。

如何判断一个创业者个人是不是真喜欢？

第一、发现会有「心流状态」，进入心流状态的人足够专注，忘记自我和时间，能够发现细微而重要的区别；

第二、真正喜欢的人，对事情有把玩的状态态，各个角度都能把这个事情说的透彻。

创业很难，有这种状态才能感知到环境细微变化，发现别人发现不了的机会，创造力凸显，才能乐在其中的奋斗，才能影响团队。

第三、我们投资人，要发现创业者身上的成长因子。

成长因子 = 成长意愿 * 成长方法，在时间维度上，有乘数效应。

项目怎么才能赢？

就是得把成长因子特别好的人，丢到一个大市场里，他自然就能找到解决的办法。

关键词：思维

1

王琦：元璟资本创始合伙人

投资需要「非共识」思维。

回想自己过去十年，曾犯了好多愚蠢的错误。

因为很多时候，表象的经验不仅起不到推动作用，反而会阻碍判断。

越有经验的人，往往会因在第一条曲线停留时间太久，而无法进入到第二条曲线，并且干扰信息了解的越多，越容易判断失误。

这时候就需要有「非共识」的思维。

人人说好的公司，值得研究；人人说不靠谱的公司，也值得仔细研究。当然需要有个适用范围

—— 只适用于 TNT 的领域，或者偏互联网的领域，且只适用于早期，不适用于 B 轮以后，或者成长期。

大家都不看好的项目里，哪些才是错过的比较精华的呢？

其实是一些「非共识」 但不「反人性」的项目，里面潜藏着人的需求，而这时候，需求验证是关键。

2

吴颖：火山石资本创始合伙人

要把自己演化成活系统。

技术创新或创业的核心是发现世界，参与发现的主体都是系统。

不管是团队、个人，还是公司、行业，每一个都可以把他看作是一个系统。对这些系统的认知当然要用到系统思维。

如果是涉及到因果关系的简单问题，我们可以用线性思维。

但如果思考问题需要上升一个高度，那就要抛开精确、接受概率，抛开线性、接受系统，抛开秩序、接受混沌。

所以，要尽可能用系统思维把自己演化成一个活系统。

活系统是运动状态的、不断迭代的，可能里面不断有各种的涉及到技术，商业，还有人文的思维模型的组成。

3

殷明：蓝湖资本合伙人

要注意「物理学嫉妒」陷阱。

MIT 的一个教授 Andrew Lo 在一次演讲中分析了一个概念 ——物理学嫉妒。

他说，有很多人会掉进一个陷阱：

尝试用物理学这种精确定量，公式化的方式去分析所有行业或者遇到的一些复杂问题。

事实上，这会发生很多错误，有很多混沌的系统，没有办法精确做分析。

投资不就是这样？

我们做早期投资的，虽然有一定的确定性，但是你在观测的时候，事物同时间发生变化，且有可能被你观测的人影响，有一定的随机因素，无法精确分析。

早期投资如果试图用精确的方式分析，反而会犯大错。

你沾沾自喜的发现你分析两三个月分析的很准，但这个时候的判断，反而会影响到你对长期的判断。

当遇到这类混沌的系统时，可以尝试用不同维度解决。

例如现在火热的区块链，更多的要把一些长尺度的，长期驱动要素想明白。

比如这个事情十年的驱动要素和事情发展相匹配的人的一些素养，包括人对于自己认知边界拓展的意愿。

当这些大的方面确定好了后，对于短期商业模式的缺陷、业绩的变动，就相对会在一个比较健全的位置。

这是一个知易行难的东西，因为很可能你对驱动要素的理解是错的，甚至有可能你抓了芝麻，最后放了西瓜。

4

陈婵婵：红星中航信托产业基金、红星美凯龙直投创始合伙人

摧枯拉朽般地破坏力：繁殖力与变异力。

生物学中，繁殖力越强的物种，其实是处于食物链的底层，因为消耗的能量少，所以繁殖的速度和能力就会非常快。

企业也一样。

我们一直在讲有没有快速可复制的商业模式，有没有非常高效简洁的组织架构，有没有快速能够变现的现金流，其实我们在想的是什么？

—— 繁殖能力强不强。

变异力，是另一个我觉得需要主要关注的地方。

变异力是创新的来源。有三种形式：

1. 连续变异，微信是连续变异的代表；

2. 不连续变异，阿里巴巴的盒马，阿里云等；

3. 基因突变，这个太少了，我能够想到的案例就是 IBM，突变成了世界上最顶级的企业咨询的公司。

为什么要用生物的思维模式（繁殖力与变异力）去看这些企业？

因为他会摧枯拉朽般摧毁原来的生态系统：

一个强大物种的繁殖能力能摧毁另外一个物种；一个强大物种的变异能力能改变原来的物种。

关键词：趋势

1

徐炳东：GGV管理合伙人

小于一千亿的市场，不值得你去看。

当资本大量涌入时，很多项目的经济模型特别容易被破坏，所以我想讨论的第一性原理就是：

作为投资人，我们到底应该投什么？

我的回答是：投的是用户行为的变迁和未来的发展趋势。

我投的东西一定是技术和发展带来的新变化，这个变化往往不是突破式创新，而是颠覆式创新。

十年前，我们认为早期投资是什么？五千万美金以下的估值叫早期投资；五年前什么叫早期投资？

我认为，一亿美金以下的叫早期投资；过去三到五年，有十倍以上回报的投资，叫早期投资。所以，50 亿美金也可能是早期投资。

今天，任何中国市场，小于一千亿的市场，不值得你去看。

所以，面对一个千亿级以上的市场时，真正限制投资回报的是想象空间。

2

潘迪：景林资本董事总经理

用PE的方法做二级，

用VC的方法做PE。

今天 PE 投资面临的一个主要问题是：

我们的研究过于关注竞争，而太少关注进化；过于关注格局，而太少关注创新。

在今天这个世界，我们必须要同时站在更宏观的视角，以及更底层的视角去评估什么是价值，尤其是什么是长期价值。  

在此基础上，我的投资方法论是：

1. 要做深度的研究和思考，发掘真正长期的价值，且必须结合宏观和创新。某种程度上，可以用 PE 的理念做二级，用 VC 的理念做 PE。

2. 不断提升对市场和自我的认知，保持逆向思维。

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刘晓宁：仁弘资本总裁

中国品牌会优先输出，

成为大赛道。

未来要投什么？我会追寻一些基本的规律，也会去看一些环境上的非连续性，比如政治跟文化。

技术竞争更多是标准之争，标准之争是生态之争。

未来的竞争，在信息化的背景里，可能天生就是全球化的。这就要看我们投技术有没有本钱。

在消费这一块，中国有非常好的机会，人口红利、政治自信，足够的购买力，更便宜的基础设施，以及空前的文化自信。

当这种强势的政治文化起来后，作为文化的物理载体，中国的品牌可能会优先输出，我觉得这可能是一个很大的赛道。