亚马逊上市 20 周年之际，投资者们应该好好反思一下这 5 点

编者按：当沃伦·巴菲特被问到为什么他从来不投资亚马逊时，这位投资界传奇人物坦言：“因为我傻啊。”今年5月16日是亚马逊上市 20 周年。20年，商界、互联网界和科技界风云莫测、瞬息万变，亚马逊作为网上零售业的创始者却始终屹立不倒，其市值从上市至今增长了640倍，铸就一段史无前例的传奇。日前，Observer的专栏作家Eddy Elfenbein撰文分析了投资者们应该从亚马逊的成功中学到的东西，这些经验值得每一个投资者去深思、去学习。

20年前的今天，亚马逊进行了IPO。杰夫·贝佐斯所创造的这个当时被称作“网上书店”的网站在投资界广受欢迎，以至于其承销商两次抬高其价格。最终他们确定了每股18美元的价格。

当时有不少人质疑网上书店是否能竞争得过传统经销商巨头，比方说美国最大的实体书店Barnes & Noble。人们真的会网上购书吗？这个想法在当时看起来挺荒唐的。然而，二十年之后的今天，亚马逊交了一份完美的答卷。

1997年5月15日，亚马逊正式IPO，上市首日其股价就从18美元涨至23.5美元，公司市值也顺势蹿升至5.6亿美元。时至今天，亚马逊股票已经创下了近40％的复合年收益，平均每11天就增长百分之一。20年里这个数字就是640倍。 也就是说，如果你在亚马逊刚上市时给贝佐斯先生这个不起眼的小项目投资了16000美元，今天你将获得约一千万美元的资产。考虑到科技泡沫破裂曾经带来的亚马逊市值缩水95%，它所取得的成就显得更加惊人了。

在互联网公司的鼎盛之时，亚马逊是一颗最耀眼的星星。在1998年下半年，加拿大帝国商业银行年轻的投资分析师亨利·布洛杰特提出了一个惊动整个投资界的观点——亚马逊的股价会涨到150至400美元之间。整条华尔街为之震撼，因为这在此之前是不可想象的。事实证明布洛杰特是对的，亚马逊三周后就从每股242.75美元涨到了400美元以上。

亚马逊不仅卖书，还深入到了零售业的每一个领域。如今它的市值超过了梅西百货、柯尔百货、西尔斯百货、杰西潘尼、诺德斯特龙、百思买、盖普等多家零售快销行业巨头的市值总和。最新数据显示，网购群体使用亚马逊进行搜索的频率甚至高于谷歌。

二十年过去了，投资者们应当从亚马逊的巨大成功中学到什么呢？

关注长期效益而不是短期收益。

投资者应当关注那些年轻的初创企业，等待它们成长起来。亚马逊在获得巨大的利润之前曾经亏损运营了很多年。对于过分关注短期收益的“华尔街星人”，这恐怕并不容易（高频交易通常以纳秒作为衡量单位）。交易者把整个商业世界划分成一个又一个季度，你的公司有没有达到季度预期收益，答案只能为“是”或者“否”，如果是后者，那么你的公司股价将大幅缩水。在这样冷酷无情的金融世界里，杰夫·贝佐斯却始终坚持自己的长期战略。

你要学会以一颗大心脏面对挫折。

有多少投资者能在亚马逊市值缩水95%的时候仍然坚持不抛售？那场暴跌风波持续了两年多，投资者所面对的是无穷无尽的亏损。除了那场暴跌之外，亚马逊还经历过好几次不同程度的缩水，其中有两次市值下跌超过50%。在投资界，即使你投资的是最好的项目，也会经历不同程度的损失——事实上，越好的股票越是可能出现大波动。成功的投资需要一以贯之的准则，意味着在最困难的时候也要坚守。

你要相信创新的力量。

在早些时候，很多投资者没有意识到亚马逊不仅仅是一家网上书店，它的目标是彻底颠覆传统购物体验。在所有的项目中，投资者寻找的往往是那些能向消费者提供品质良好且价格合理的产品的企业。但是在所有这些企业当中，一定有一家公司能够提供具有革命性意义的产品。贝佐斯的理想是创建一家能购买一切东西的网上超市。他没有被短期的财政困难吓倒，而是致力于增长用户的黏性——他成功了。

不要拘泥于估值指标。

投资界充斥着各种指标、各种比率、各种标准，可是这些无穷无尽的数据某种意义上非常片面，不能让你看到事实的全貌。如果你是估值指标的拥簇者，你永远也不会投资亚马逊——只有在近几年它才走向盈利。即使你使用非常宽容的指标进行判断，比如股价与销售额比率，依然会得出亚马逊的股价被严重高估的结论。

投资者的主要问题在于无法衡量创新的价值。如果你的公司卖猫粮或者电器，那么传统的衡量方法适用于你。但如果你的目标用乔布斯的话来说是为了“改变世界”，那么换种思维方式或许更加有效。

不要害怕那些偏离常规的东西。

今天亚马逊显然是锋芒毕露、锐不可当，然而它刚诞生的时候非常简陋低调，最开始公司的办公桌都是门板做的。即使在今天，亚马逊仍然不走寻常路。比如说，每位亚马逊的职工都被要求每两年里在客服岗位工作两天，贝佐斯本人也是如此。亚马逊甚至还大开脑洞，想用无人机送货。

今天，下一个”亚马逊“也许已经悄然诞生了，只是它现在还默默无闻，等待着人们去发现。愿你能凭借一双伯乐慧眼寻找到那匹属于自己的千里马！

编译组出品。编辑：郝鹏程