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拉上自家投资人,会是创投合一的进阶版么?

转载时间:2021.10.30(原文发布时间:2016.02.16)
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创业公司自己做投资已经不是什么新鲜事了。与之同时出现的还有,越来越多的创业公司与他们的投资机构一起做投资。

2015年底,纷享销客与IDG、北极光创投成立产业基金,在此之前他们还与投资方——北极光、华软创投——一起投资了客脉。这种操作模式,北极光也不陌生,他们与被投企业中科创达就曾频频联手,被二者共同投资的进化动力也会帮北极光一起看些案子。

类似的案例,还出现在了其他细分领域。比如,在VR领域,智东西与自家的投资人九宇资本一起,成立了一支VR/AR产业基金。在体育领域,懂球帝创始人陈聪也曾告诉 36 氪,“如果有好的项目当然可以投,而且应该会拉上我们的投资方险峰华兴和红杉”。在文化领域,经纬投资的壹酷文化与经纬EIR卢梵溪联合发起了专项文化基金——星芒基金,后者不久前还投资了视频自媒体项目星站tv。

随着互联网创业的天花板越来越低,创业公司为了自身利益的最大化,与投资方一起做投资,还会越来越普遍。

创业的天花板越来越低

这些与投资方一起做投资的企业,普遍已经完成了B轮融资,在行业里有一定的领先优势。不过,随着互联网巨头格局日渐形成,创业进入“互联网+”的深水区,创业公司的天花板也越来越低。短期内IPO无望,升维打击巨头无果,横向拓展、提前布局成为最明智的选择。

在成立产业基金前,纷享销客已经完成1亿美元D轮融资。官方的数据显示,纷享销客当时已经有超过35万家企业用户,170多个代理商。投资了纷享销客的北极光创投合伙人张朋也评价说,“纷享销客是中国Saas领域里很领先的一家公司”。

不过,即使如此,纷享销客所在的赛道上也是人满为患,不仅有销售易这样的创业公司,还有BAT这些大巨头。阿里在2014年12月 上线的即时通讯工具钉钉,以对企业办公这个更加清晰的定位进入了市场;微信一直在构建 to B 领域的服务。纷享销客短期内发展成为行业巨头,并不容易。此时,对纷享销客来说,“聚焦在主业上,另外通过资本的方式去做更早的前沿布局,才有可能真正形成聚合能力”。

纷享销客的尝试并不是个案。严重受线下资源制约的体育行业,这样的布局还会来得更早些。陈聪讲未来会拉着红杉和华兴做投资时,火辣健身准备成立一只基金开始投资在健身行业做内容的早期团队,悦跑圈拿到 B 轮之后开始打造自有的赛事体系。

对这些创业公司来说,越早布局,领先优势才越持久。

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越早布局,成本越低,收益越高

经常接触VC的人,对上面这句话一定不会陌生。对创业公司来说,也是如此。

即使手握大把融资,创业公司的“保命钱”也永远都是“不够花”的,能够拿出来做投资布局的资金毕竟有限。投资天使轮,花费多在100-500万人民币,再加上资源入股,实际投资花费的投入,可能还要打个折扣。等到希望投资布局的企业成长到了A轮,价格就上涨到千万级别,创业公司付出的投资成本就要大幅上升,甚至就跟不起了。

既然这些被投企业,注定会成为创业公司的合作伙伴或者对手,与其坐等它们估值上升,不如在早期投资介入,注入自己的资源,扶植被投公司。

这还不算,如果竞争对手“先下手为强”,创业公司的处境肯定会更尴尬。既然竞争对手已经选走了最好的项目,是跟进呢还是不跟呢?如果跟的话,自己选中的标的,即使要差一点,是不是也会坐地涨价呢?如果真的投了这家公司,是不是要投入更多的资源,追赶对手呢?

这样的境遇,曾出现在互联网诸多领域。那些年视频行业,大佬们投资并购热,越到后面入局的人越纠结,想必这些创业公司还心有余悸。

拉上投资机构做杠杆

 既然确定要投了,如何投得更经济、更高效,就是另一道难题了。

创业公司本身的现金流和盈利往往有限,也无法像上市公司一样增发股票,能够用来投资的资金也不多。拉上自己的投资方一起投资,无形中就起到了杠杆作用。在纷享销客产业基金成立的媒体沟通会上,罗旭一直强调“要善用资本杠杆和资本能力去做产业布局”。

投资机构对于这样的做法也很支持,不仅可以通过被投企业分摊新投资的风险;还可以通过输入自身及被投企业资源,促进新投公司的发展。此外,还可以借助于自己投资的创业公司,完成调研、DD等工作。

“几方在一起能够形成彼此的互补,能够形成共赢的局面”。这就不难解释,张朋在听到罗旭创办产业基金的提议时,很快就响应了。

理论上的共赢如何才能真正实现共赢?

对于投资机构、被投企业来说,只要投资额度合理,理论上都是一笔“划得来”的生意。对于创业公司来说,是否又如此呢。

最大的争议还是来自这样的问题:创业公司做投资,是否会影响自身业务的发展呢?本该作为创新者的他们,是否会早早地陷入“创新者的窘境”,像大公司一样懒惰、贪婪,导致最终投资竹篮打水一场空呢?

一名资深的TMT领域的FA人员表示,很多创业公司自身业务发展还不稳定,过早做投资,分散注意力,很容易影响自己的主营业务。主业不稳,所谓的投资布局,意义也就大打折扣了。

在张朋看来,企业做大之后谋求发展是自然而然的事情,并购、早期投资都是常用的手段。一般来说,资金宽裕、在行业里有重要地位、愿意分享自己资源的创业公司才适合做投资。什么样的公司,有多少钱,做什么样的事, 没有硬性指标,但是需要从自身的情况出发。

PS:

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资讯来源: 36氪官网

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