170亿投资恐打水漂，孙宏斌王思聪身陷乐视网

编者按：本文来自微信公众号“娱乐产业”，作者：云梦泽。36氪经授权转载。

问题缠身的乐视网，很可能真的要退市了。今天在临时股东大会上，乐视网高层不得不直面这个问题的考验。

上周末，沪深交易所相继发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法》，对A股上市公司退市“动真格”，不仅危害公众安全的重大违法行为要退市，IPO造假、并购重组造假、年报造假以及交易所认定的其他情形，都将被明确退市。

紧接着，深交所正式启动对今年爆出疫苗丑闻的长生生物（现名*ST长生）重大违法强制退市机制，该公司也因此成为首家因重大违法而被强制退市的上市公司。今天开盘后，其股票封死跌停。

对于乐视网来说，公司退市的可能性也骤然上升。公司不仅在IPO时贿赂证监会官员，上市后的年报也有造假的嫌疑，再加上业绩巨亏（2017年和2018年前三季度分别亏了138亿、15亿），公司目前已陷入资不抵债的窘境，很可能会被暂停上市，而新政下从暂停上市到退市，只有6个月的间隔。

而乐视网一旦退市，带来的影响将是灾难性的，地产大佬孙宏斌、王思聪等的投资，可能就此打了水漂。

涉嫌IPO造假和年报造假，乐视网退市已为期不远

今天上午，乐视网在北京举行2018年第四次临时股东大会，出席的包括乐视网董事长刘淑青，董事张巍和陈浩，董秘白冰等。股东大会结束后，公司管理层回应了投资者关心的几大问题。

由于上周末关于退市新规的新闻刷屏，今天有股东问及乐视网的破产与退市相关进展。对此，乐视网董秘白冰表示，退市涉及到多方因素的判断，从公司层面正在做相应的处置与安排，但是具体的应对措施，还未进入披露阶段。

按照退市新规，乐视网可能涉及IPO造假、年报造假两大问题。

第一，乐视网涉嫌IPO造假。

去年10月底《财经》等媒体报道，多名前创业板发行审核委员会委员被有关部门采取强制措施，包括第一届创业板发审委委员谢忠平（亚太集团会计师事务所副主任会计）、北京天圆会计师事务所副总经理孙小波，以及大华会计师事务所董事、执行合伙人韩建旻。

由于其中多名涉案人员参与过乐视网IPO的审查过会，导致外界对乐视网IPO造假的猜测不断蔓延。

另外一个有力的证据是2016年11月，江苏扬州法院公开审理了证监会投资者保护局原局长李量受贿一案，扬州市检察院指控：李量利用职务便利，为乐视网等9家公司上市提供帮助，并于2000年至2013年收受上述公司投资人所送财物，共计折合人民币693.62万元。

此案中，李量当庭表示认罪。也就是说，乐视网为了上市行贿证监会前高管的情节基本坐实。

第二，乐视网涉嫌年报造假。

财报显示，从2010年上市到2016年，乐视网每年都是赚钱的，归母净利润分别为0.7亿、1.31亿、1.94亿、2.55亿、3.64亿、5.73亿、5.55亿，上市前7年间公司的净利润合计21.42亿。

但是，乐视网2017年突然陷入亏损的泥潭，而且是巨亏138亿，不仅将上市后历年所赚的利润一把亏光，还倒亏100多亿。

这样大起大落的财报，显然是不正常的，造假的成分极大。外界怀疑，乐视网上市后之所以能保持连续盈利，很可能源自其与“乐视系”其他公司的巨额关联交易。

比如，乐视网2016年220亿的总营收中，对乐视控股等公司的关联交易高达117亿，占比超过50%；同时，乐视网通过转嫁亏损给关联公司，比如2016年乐视网的少数股东损益亏损7.7亿，换得上市公司实现净利润5.5亿。

早在今年5月的业绩说明会上，乐视网方面就承认，公司存在暂停上市的风险。

乐视网前董秘赵凯称，由于在公司2017年度审计报告中，立信会计师事务所出具了无法表示意见的审计意见，如果公司2018年度审计报告再次出现“无法表示意见”，也即公司连续两年被出具“无法表示意见”的审计报告，则公司存在被暂停上市的风险。

另外，由于乐视网2018年一季度亏损3亿元，如果公司接下来继续亏损，并陷入资不抵债的境地，也可能导致公司被暂停上市。

乐视网2018年三季报显示，公司归属于上市公司股东的净资产为-3.65亿。鉴于公司今年1至9月净利润的亏损已达15亿，剩下3个月基本没有扭亏为盈的可能性，公司净资产可能持续为负数，从而导致公司被暂停上市。

从今年7月13日开始，乐视网每周都要发布一次股票可能被暂停上市的风险提示公告。

之前的政策是，从暂停上市到退市，有一年的缓冲时间。但深交所最新规定是，重大违法的公司被暂停上市，6个月期满后将直接予以终止上市；因欺诈发行而退市的公司不得重新上市，一退到底。

留给乐视网的时间，真的不多了。

退市影响：王思聪、孙宏斌等人的投资打水漂？

作为曾经的明星公司，乐视网一直不缺话题和关注度。11月9日晚，乐视网披露公司卷入了多起仲裁案，因其中牵涉王思聪而再度引发关注。

纠纷缘起于之前乐视体育的多轮融资。

2015年4月，乐视体育引入上海云锋新创股权投资中心（有限合伙）等7方的投资款共计5.79亿元；2016年4月，嘉兴永文明体投资合伙企业（有限合伙）等40余方分别以现金、债转股形式增资乐视体育，投资款共计78.33亿元，同时设置了回购条款。

王思聪旗下的普思投资、厦门嘉御、天弘创新均为乐视体育B轮投资方，此次申请仲裁金额共2.4亿余元。

其中，普思投资以乐视体育违约侵害股东利益为由，要求裁决乐视体育赔偿经济损失9785.16万元；裁决乐视网、乐乐互动、北京鹏翼对乐视体育在第一项仲裁请求中所负给付义务承担连带责任。

其理由是，乐视体育在未经董事会或股东会同意的情况下，擅自向其关联方乐视控股出借了40多亿元的资金，目前仍有24.71亿元借款本金及利息已到期未归还。“由于资金被关联公司占用，乐视体育的正常经营活动受到严重影响。大量业务由于资金紧张而无法进行，甚至因无法偿还对外欠款而被追诉、承担责任，申请人的投资权益遭受损失。”

更麻烦的是，上述案件仅仅是冰山一角。乐视网公告还显示，如果上述A+轮和B轮各新增投资者均对上市公司提起仲裁申请，经上市公司初步计算，上市公司、乐乐互动、北京鹏翼可能共承担约110亿余元以内的回购责任。

对于普思投资等的索赔事项，乐视网董秘白冰称，乐视网首先会进行应诉，以全力避免公司去承担相应的担保责任，保护中小股东的相关利益；即便最终败诉，导致公司可能承担回购、诉讼赔偿责任和债务，乐视网依然有向相关责任人和公司继续追索和起诉的权利。

然而，如果乐视网退市，恐怕王思聪等人索赔的愿望将化为泡影。

说到乐视网退市最大的受害者，恐怕非孙宏斌莫属，他在“乐视系”公司的投资超过170亿。

2017年1月，孙宏斌旗下的融创中国宣布向“乐视系”投资150.41亿元，其中60.41亿元用于收购乐视网8.61%股权，79.5亿元收购乐视致新（现名新乐视智家）33.5%股权，10.5亿元收购乐视影业（现名乐创文娱）15%股权。

2017年11月，融创宣布向乐视网和乐视智家提供17.9亿元的借款以及30亿元的担保；2018年1月，融创旗下投资公司天津嘉睿又以3亿元增资新乐视智家。照此计算，融创共向乐视系投资171.31亿元（不计担保）。

在融创2017年业绩报告中，对于乐视相关投资的减值准备和按照权益法录得的损失高达165.6亿元。对此融创承认，这一损失对公司2017年的业绩造成了很大负面影响。

即便一向自负的孙宏斌，也不得不承认乐视这笔投资很失败。计提的巨额损失，用壮士断臂还不足以形容，脑袋都断了。

“乐视去年我们计提损失165亿，你说还怎么断？都已经砍头了。我从来没有后悔过任何事，但我在公司内部讨论过很多次，这是一个失败的投资。”孙宏斌表示，“以后别再提乐视，没了。”

乐视网有息负债超80亿，可能被中泰创展起诉

今天的临时股东会通过了两项提案，包括《关于调整、追认2018年日常关联交易类型及涉及关联人范围的议案》、《关于乐视鑫根并购基金签署〈合伙人会议决议〉的议案》。

在被问到乐视网的债务情况时，乐视网董事长兼CEO刘淑青表示，乐视网的债务规模定期会有财报披露，债务规模相当高。对于关联交易的应收方面，管理层一直在采取积极的措施，但都在协商的过程中，没有实质性的进展。

此次关联交易的议案，只对关联交易的范围与类型的调整，不涉及到额度的调整，此事有利于提高公司业务效率，所以希望能得到股东的支持。

而乐视网财务总监张巍更是直言，目前公司债务压力山大。

截至9月底，上市公司应付供应商与服务商款项超过50亿元，公司一直就债务的展期与供应商与服务商的偿还方案进行谈判，为公司生产经营创造一定的条件。截至9月底，包含金融机构的有息债务为80亿元。

其中部分已经到期，11月15日，乐视网发布公告，公司无法按时偿还北京中泰创盈企业管理有限公司贷款及利息共19.1亿元。公司表示，如果公司未按通知书要求偿还全部的欠结款项，债权人有权启动司法程序主张权利。

张巍表示，关于中泰创展这笔借款，当时是用于公司的日常经营，上市公司目前没有按时也无法偿还，已经构成了违约，公司未来可能会被中泰创展起诉。

“现在公司压力非常大，历史问题目前也没有得到有效及时的解决，近期大量的供应商要求公司去清偿一部分债务。”张巍表示。

“我们非常理解债权人的心情，也在力争寻求一些解决办法，包括与供应商进行谈判，政策支持等。但是现在公司现金流压力、到期的债务仍然没有特别有效完整的方案，公司积极与关联方沟通，追逃关联方欠款。”