最前线 | 机构观点：2020年拼多多活跃买家数或超7亿，但新用户留存度尚需验证

针对拼多多发布的一季度报告，多家机构发研报表示，虽然受疫情影响，但是拼多多一季度的用户数和GMV仍然保持高速增长，表现大超预期。

拼多多5月22日发布的2020年第一季度财报显示，2020Q1其营收达65.41亿元，同比增长43.9%，归属于普通股股东的净亏损为31.7亿元，同比扩大129%。

虽然亏损在持续扩大，但是销售、研发费用的投入也带动了拼多多GMV的增长。过去12个月（截至2020Q1)拼多多累计GMV为11572亿元，同比增长107.6%，其中一季度实现GMV3026亿元，同比增长99.1%。海通证券认为，这或归因于拼多多在流量红利衰退的背景下制定的百亿补贴等策略。

来源：公司公告、国泰君安证券研究

中信证券表示，这体现公司规模优先策略持续贯彻，且“补贴带来性价比—用户基数扩充—供应链议价能力强化—性价比心智形成—平台补贴替换为商家补贴”，拼多多商业模式正逐步进入良性循环。

公开资料显示，拼多多一季度新增活跃买家数为4290万；截至2020Q1活跃买家数达到6.28亿。拼多多方面表示，目前公司现金储备充足，将继续持续百亿补贴等活动，并不断扩大补贴的品类与商品数量。中信建投对此预计2020年拼多多活跃买家数将超过7亿。

来源：公司公告，中信建投

不过拼多多GMV加速增长，但是用户ARPU增速放缓。华创证券认为，其依靠补贴带来的3亿新用户的粘性与留存度还尚不明确，拼多多目前还将长期处于GMV积累的过程，盈利拐点暂时还未可见，核心的用户的体验提升带来的复购与留存，还需要用更多的季度去验证。

截止发稿，拼多多报68.7美元，涨14.5%。