在套现这件事上，小马哥一直都是这么随意

香港证券交易所昨日披露的文件显示，马化腾将腾讯的持股从9.86%降低至9.65%，在上周四、周五共抛售了2000万股股票，套现32.2亿港元。

截至昨日，腾讯股价在过去一年内上涨了62%，但今日开盘后，迎来了九连阳后的首次下跌。截至收盘时间，腾讯股价下跌至161.2港元，跌幅为5.46%，创下近一年来的最大跌幅。

汇盈证券驻香港主管Louis Tse表示，股市已经上涨了那么多，从某一个位置下跌也在预料之中。

本月初，摩根士丹利发布投资报告，维持腾讯股票“增持”评级，将目标股价从152.50港元调高至168港元。昨日，美银美林还将腾讯目标价从155港元升至183港元，重申买入评级。

摩根士丹利和美林美银均认为，腾讯可以进一步利用第三方开发者来维系智能手机游戏的增长，从而弥补PC游戏的低迷。

但是，摩根士丹利对微信朋友圈广告今年的营收贡献并不看好，因为朋友圈广告是长期而不是近期的增长引擎。而且，强劲的移动游戏商业化也能确保腾讯在短期内不急于加速朋友圈广告商业化。腾讯2014年Q4财报显示，该公司的主营收来自游戏业务，广告业务的潜力还未表现出来。

早在2010年，减持500万股后，马化腾曾对外解释说，不希望市场将他的减持与公司前景挂钩。公司股价纷纷下跌时，许多公司往往会采用股票回购方式，以表示对公司未来充满信心。然而马化腾不爱按常理出牌。值得一提的是，他近年来数次大规模减持，都非在公司股价高位解套。

（注：下图中，红点为马化腾大幅减持的时间点，红点上方悬浮的黑色数字为减持数量，单位为万股。）

（注：下图中，2014年5月15日股价直线下降，是因为当日腾讯股份实施“一拆五”。）

马化腾曾多次低估腾讯股价的潜力。2009年3月，马化腾同投行签订锁定利润策略期权合约（Collartransaction）。当时腾讯的股价为55港元，根据协议，若两年后腾讯的股价低于67.8港元，那么投行则承担股价下跌的损失，反之，若腾讯股价高过67.8港元，马化腾则需要将自己的股份以67.8港元出售，让对方获利。两年后，即2011年3月28日，马化腾卖出股票的实际价格为67.8港币，而前一交易日的收盘价为196.9港元，相当于打了3.5折。

2010年6月7日，同样是因为锁定利润策略期权合约，马化腾卖出股票的实际价格为102.7港元，而前一个交易日收盘价格为151港元。这次一合约签订时间为2009年6月4日，当时腾讯股价为89港元。

即便身为CEO，马化腾也无法准确判断腾讯的未来。