美股泥沙俱下，哪些优质企业被“错杀”？

编者按：本文来自“富途研选”，编辑：jasonzeng，36氪经授权发布。

本文精编自民生证券《数据中心：沧海流量，信息基石》、东兴证券《疫情导致全球股市回调，有哪些优质海外科技资产超跌？》

危机里的“机”

新冠疫情海外蔓延，全球股市无差别地下跌，虽然新冠疫情的发展存在许多的不确定性，但有一些事情变得越来越确定：

①放水，世界各国的经济因为新冠疫情受到较大影响，各国会在疫情结束之后陆续出台经济刺激政策；

②新的商机，疫情带来的人们行为模式的改变会促生一批商业模式，也会对一批商业模式形成冲击。

东兴证券指出，有一类公司，疫情对其商业模式与业绩呈持续积极性影响：这类公司的业绩有可能不会受疫情影响，商业模式长期积极向好，如IDC（Internet Data Center互联网数据中心）产业链。

被错杀的IDC产业

东兴证券认为，IDC产业链是泥沙俱下，被大盘拖累的，并指出市场恐慌消耗后是投资最早的机会：

短期来看，新冠疫情促进在线需求由国内扩散至全球，流量提升促使云、互联网等产商增加IDC的需求。

长期来看，需求量增长较为确定。全球云化趋势不改，5G带来的数据流量爆发是未来确定的事件，数字基建长期需求旺盛。另外，IDC重资产属性，行业扩张速度低于需求增速，供需缺口长期存在，使得价格稳定。

另外，3月25日半导体存储大厂美光，最新公布的财报给数据中心业绩逆势大涨敲了实锤：美光CEO表示，受新冠疫情的影响，手机、消费电子的需求大幅下滑，但这部分下滑被远程办公、游戏和电子商务推动的强劲数据中心业务所抵消，并且由于数据中心业务需求太旺盛，开给导致存储供给的紧张。

IDC产业链流量传导逻辑

民生证券批出，流量增长直接驱动互联网云厂商Capex投入增加，云计算行业大规模兴起，边缘计算也正在逐步发挥其价值，在此逻辑下数据流量的增长拉动数据中心核心基础设施的需求，使得IDC产业链整体受益，ICT设备商业绩快速增长，从而再次推动云计算及互联网的发展，反哺下游应用层。

简单理解就是：数据流量增长→计算（云和边缘）需求增加→IDC和云厂商Capex投入增加→投资数据中心基础设施

IDC竞争格局及投资标的

全球IDC服务市场以第三方IDC服务商为主，美国Equinix公司市场份额第一，占据全球托管市场约15%的份额，其次为DigitalRealty，占比约9%，中国电信市场份额位居第五，占比约3%，整体市场格局较为分散，但随着运营商逐步退出IDC市场，同时企业逐步将工作负载转移到云上或使用托管设施，数据中心行业并购数量逐年递增，IDC市场集中度有望进一步提升，马太效应逐步增强。

Equinix是全球数据中心龙头企业，其扩张资产的主要途径是通过全球并购，全球覆盖度在商业主机代管行业中无与伦比，数据中心总数203个（截止2019Q2），其中87个数据中心位于美洲，42个位于亚洲，73个位于欧洲和中东，主要布局集中在重点城市。

万国数据是国内最大第三方IDC企业，公司作为批发型IDC企业，主要绑定BAT等核心互联网企业，提供定制化增值服务，客户流动性较低，客户粘性较高，合同年限较长，伴随着云计算产业进入「黄金」发展时期，公司项目资源储备富足，增长前景广阔。