以货币基金的玩法来分散风险，理财平台添米近日获熊猫基金千万级融资

继天使轮获得险峰华兴和德沃基金的投资后，理财平台添米于近期又获熊猫基金千万级别A轮融资。我们一直在说P2P行业的风险管理，添米选择的借鉴传统货币基金的做法，给我们提供了一个新思路。

在资产端方面，添米主营民间借贷业务，其份额占到公司业务的80%，还有10%左右是信托资产业务，剩下是一些货币基金等流动性管理产品。添米负责资产的业务团队多为银行出身，首先会对资产质量和合作方的信用把一道关，其次，目前平台上的所有借款都有抵押物，而且每一单业务的金额都在200万人民币以下，以保证风险的分散。

添米创始人兼CEO张祺，拥有11年基⾦行业从业经验，曾任华安基金管理董事总经理，管理资产超过1000亿元人民币，并领导了多次业内革新，如发行第一只QDII基金等。CRO孔海峰拥有14年商业银⾏工作经验，累计管理超过30亿中小企业及个人信贷资产，贷款不良率低于0.1%，远低于行业平均水平。

正是这样的背景，使得添米在平台层面的风险管理上，借鉴了货币基金的模式。作为现金管理工具，传统货币基金要求收益平滑稳定，不能对利率过于敏感，因此其通常将资产久期控制在120天左右。

久期概括来说，就是投资组合中各期资产到期支付时间的加权平均值，举例来说，如果投资组合中只有两个资产A和B，A是总值100万的30天后到期借款，B是总值200万的60天到期后借款，则整个组合的久期为50天（公式：（100*30+200*60）/（100+200））。久期反映了投资组合对利率的敏感程度，因为资金是有利息成本的，久期越长的投资组合对利率变化越敏感。

添米目前把平台所有的项目打包看做一个投资组合，这有点像成立一个基金产品，而每个投资者根据投资金额的大小，占整个组合的一个部分。添米每日公布整个投资组合的情况，并通过内部的记账和分配，计算出每个用户的投资分配在每个项目的情况。这样一来投资者的资金被分散到所有的项目中去，也达到了风险最大可能的分散。

张祺认为，一个资产端没有大问题的公司，未来如果出事一定是死在流动性上，因此添米对流动性的管控十分严格。整个组合的久期控制在90天左右，并平均的分配资产的到期日，以保证平台的现金流，投资在货币基金等流动性好的资产上的10%资金，也可以快速变现，以应付突发的还款。

同时添米对投资组合进行了结构化的设计，由普通用户认购基本提供固定收益的优先级别，自有资金或特别投资者认购高风险的劣后级，添米还在设计风险适中的夹心层。我们有所担心的是，添米这种类似货币基金的设计是否会引起监管机构的顾虑，而过于复杂的结构设计，无疑会加重这种担心。添米表示未来也许会借助信托的形式对产品进行包装，以使整个结构更加合规。添米的高层也在一直积极与监管保持沟通，希望在金融创新的道路上有所突破。

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