洪泰基金金城：“冬”藏方能“春”生，文娱产业布局正当时 | 2018中国未来投资人峰会

9月4日，在36氪“2018中国投资人未来峰会”上，「洪泰基金」董事总经理金城发表了主题演讲《当文娱行业进入“寒冬”》。金城不认为这是真正的“寒冬”，而洪泰基金今年前8个月在文娱领域的投资额，已经超过去年全年。他们看好、布局了哪些细分赛道／项目？

下文为完整版演讲内容，文末附精炼干货版采访实录，enjoy～

下午好！感谢大家从早上的寒冬，一直留到了下午的寒冬。我其实在拟这个标题的时候，在寒冬上面加了一个引号——因为我本身并不认为这是真正的寒冬。

我在这个行业里，从学习到从业再到投资，差不多经历了快20年的时间。寒冬不是我第一次经历，也绝对不是我最后一次经历。寒冬对于我而言，看到的是机会。

从真实的统计数据上来看，今年仅仅才过8个月的时间，洪泰基金今年在文娱领域的投资额比去年还要多，这就是我理解的寒冬——寒冬应该积极、理性，更要布局。

为什么要在所谓的寒冬里布局文化娱乐？我具体讲一些我对这个行业的理解和案例。

首先，当跟周围朋友提到“文化娱乐”这个概念，他们都会理解，你在说影视、游戏。这两个行业现在的确面临着监管层面、退出渠道的压力。所以说，这两个行业目前是在转型过程中。

但是大家有没有想过，拿影视行业来说，前段时间各种“事件”导致这个行业发生不少变化。但在此之前，整个影视产业链条里面，大部分利润被前端部分拿取，而后端，无论是平台、衍生品、或者服务方，很多都是亏损的。

大家知道，任何一个正常的行业链条里面，应该是所有玩家都能有一部分利润，这个行业才能健康的发展。

反观来看，这些特殊事件，是不是会把这个行业往一个正确的方向去引导？总之，现在我已经看到了好的苗头。

其次我想说的是，文娱行业仅仅只有影视、游戏吗？并非如此。传统意义上，文娱行业还包括动漫、动画、音乐、文学，甚至包括广告、衍生品等等。

文化娱乐行业，是一个真实存在了数千年的行业——因为人对于信息和娱乐的需求，是强需。而文娱作为流量的聚集地，作为品牌的发酵池，其实和很多行业都有着跨界，比如和消费、科技、互联网、教育、旅游等等，都存在着跨界衍生。

纯粹的文娱，大家可能觉得是内容的制作。内容制作有没有天花板？有，只是有的天花板高、有的天花板低。为什么现在的内容制作更难于规模化？我给大家分析一下。

大家知道，内容制作是基于人力导向的创作生产活动。再聪明、再勤奋的人，也会面临黔驴技穷、江郎才尽的局面。而现在我们每天通过手机获取大量的信息。由于每个人身上存储着大量的信息，于是就拥有大量的个性化标签，导致于我们每个人的品位、喜好也会各不一样。因此很难出现以前强渠道环境下，某个甚至某种内容引起“万人空巷”的局面。

所以任何一家内容制作公司，它横向去拓，的确会遇到瓶颈，但是如果借助跨界，则有突破瓶颈的机会。这也是我们在文娱里面积极布局的一个重要方向。

说一个跨界的案例，我们最近投资了一家公司「汉仪字库」，属于版权交易这个细分领域。大家可能对这个行业不太了解，事实上大家眼睛看到的生活、工作场景里的几乎所有出现中国汉字的情况，绝大部分都是需要字体版权支持的。比如36氪的网站、今天会议的宣传册，包括超市里琳琅满目各类商品包装上印刷的汉字，这些都是需要支付字体版权的。

这个项目，我认为它属于文娱、但跨界设计。类似上市公司「视觉中国」做图片的版权，汉仪字库做的是汉字的版权。虽然最近二级市场有很大波动，但视觉中国的股价，非常坚挺。前几个月的中兴事件，则让我们更加认识到知识产权、版权保护的重要性。

最近我们也领投了「言几又」，这个名字来自设计的「设」字的繁体。它在全国目前一共有45家门店，大家可能去过。书店挣钱不易，我们为什么会投？因为它远不只一家书店，它实际上是以阅读文化为主的创意生活体验空间。

做投资要顺势而为，我们能做的就是判断这个大势，一个公司要成，除了团队和模式之外，一定要有行业的红利。

站在今天这个历史节点上，我一直在思考下一阶段的红利在哪里。过去我们总是谈论互联网，大家知道互联网的两大特点：一，提高效率；二，信息透明。从消费者逻辑上来看，「提高效率」意味着你花更少的时间；「信息透明」意味着你实际上能够花更少的钱。

从商业上来看，更少的时间，更少的钱，这个路会越走越宽吗？所以我们一直在想，会不会有一种场景，能够让人花更多的时间，留存更多的消费，是否存在办公室和住宅之外的「第三空间」，能让你花很多的时间停留？这就是我们看重类似言几又这样一个「新型生活空间综合体」的缘由。

它以书店为载体，但是它背后的商业逻辑，远不只卖书。

从另外一个层面来看，言几又也是一家设计公司。言几又的设计感，体验在它的装修、布局、灯光、家具、选品、路线、业态等，而经过精心设计的空间会让消费者更愿意停留，更愿意在这个空间里消费。

当我们购买任何一个商品时，如果它的成本能够被解构的话，其利润空间永远是有限的。但设计带来的美感及精神的附加值，则是不能被解构的。与其说言几又是一个书店，不如说它是有设计感的空间运营公司，这也是一个文娱跨界的案例。

同样，文娱也可以与科技结合。我们投资的「ARK」设计了掌上生活、小牛电动车，但设计是一个人力密集型模式，而我们一直在探寻一种可能性，通过科技，让个性化的设计也能够规模化。

于是，ARK团队花了差不多一年的时间，打造了一款基于人工智能的设计工具ARKie，你对它文字输入任何一句话，它能够秒级根据这句话的意思设计出你想要的平面设计。它把很难标准化的设计语言、设计过程，变得非常“娱乐化”。它不仅能理解通俗语言和设计语言之间的鸿沟，还能追踪、记录、学习、读取你的喜好，用得越多设计得也会越来越精准。

以上说的是跨界，我们再回到文娱本身。纵然在传统的内容制作领域，头部内容依然有着大价值。

在综艺节目里面，我们布局的银河酷娱今年将陆续推出《想想办法吧！爸爸》、《头号任务》、《火星情报局4》等一系列头部网络综艺。

同时，我们准备投资「未来事务管理局」这家科幻领域绝对的头部公司，它签约了包括刘慈欣、韩松在内的中国最顶尖的100位科幻作家，以及他们的许多IP作品。

今年电影市场其实比去年更好，其中很大一部分来自国外进口片，这些进口片里有80%都是科幻电影。中国的科幻才刚刚起步，未来会不会是一个很大的机会？大家拭目以待。

这个时候我们应该去布局源头，不是说去购买资产，而是我们希望通过资金和资源，让中国的科幻领域得到发展。

近期我们投的一家公司做了一部动画电影，本周五会在全球190个国家以35种语言同步上映——《未来机器城》（国内上映期待定）。在中国电影史上，还没有哪部电影达到如此发行规模。

我想说的是头部内容的市场不仅是在国内。我们今年以3000万美元把这部电影的海外版权卖给了Netflix之后，这个消息让很多人震惊，因为国内有记载的只有两部电影《英雄》、《卧龙藏龙》的海外版权刚刚过千万美元。

这代表着来自于中国的内容，第一次在国际社会得到市场认可。我们投资了这部电影，也投了它的制作公司，暴走漫画。

对内容创业公司而言，如果你肯潜心创作，持之以恒，最终是能在任务市场上获得认可的。

回到今天的主题，寒冬意味着什么？

寒冬这个词，是媒体创造出来的。任何的行业都有周期，周期则意味着机会。

历史不会重复但会惊人的相似，对于文娱这行业的人，大家都知道和经济是密相关的。

过去一百年间，当经济出现波动的时候，这些国家发生了什么？

1929年开始美国经济大萧条，迪斯尼在1926年成立，但是迪斯尼创造出的米老鼠（1928年）、唐老鸭（1934年）、三只小猪（1937年）这些形象则是大萧条之后才逐渐的被世人熟知的。

1985年日本的《广场协议》导致日本经济萎靡了近40年。回顾85年后的10年，我们看到了什么？我们看到了木村拓哉（杰尼斯著名艺人经纪公司事务所）、听到了中岛美雪（中文版范玮琪《最初的梦想》）。

同样，韩国经济衰退期出现的HOT，当年的火爆程度远胜现在的Big Bang、EXO，当时他们是毫无疑问全亚洲的偶像。

这些事情之间有巧合吗？我觉得有可能有一定的巧合，但巧合背后的原因是值得思考的。

最后，我想跟大家说的是，尽管文娱寒夜现在面临着“寒冬”，但依然有部分投资人坚守在这个行业、看好这个行业，因为我们相信这个冬天过去之后，就会是春天，而这个春天不会太远，谢谢各位！

会后补充采访中，我们聊到了这些有趣的话题：

36氪：《未来机器城》暂时不会在国内上映，但您还是给它站台了。我好奇的是，Netflix为什么愿意高价买它？毕竟此前，国漫在海外从来都被压价压得非常狠。

金城：其实当时只有15分钟片段的时候，Netflix就已经决定买了。我们分析，主要是打磨出来的故事内核、世界观是全球化的。

《未来机器城》这个电影，花了7年时间筹备，6年都用在了剧本打磨上。而且，它把剧本拆成了片段，投放到自己的社区里去，根据用户的反馈来优化。它借机器人和小女孩，用动画这种可以夸张的表现形式，讲了一个很朴素的故事——人之所以成为人，是由过去的经历和记忆塑造的，而你的选择决定了你未来的路。

36氪：不仅暴漫，注意到洪泰基金投了不少头部CP，但文娱产业的CP风险点也比较多？你们怎么考虑这个问题，怎么控制风险？

金城：这个问题从两方面解答，其一，除了团队本身，内容生产机制是非常重要的。比如银河酷娱，为什么能制作出这么多优秀的内容产品？它的团队配置非常棒，而团队的经验，长期磨练出来的工作流程、配合方式也很重要。 

其次，风险也是文娱产业的魅力所在。创业项目就像一个年轻人，人在成长期难免犯错，比如对政策的把握、媒体意识等等，需要时间和社会知识沉淀，各方应该抱有相对包容的心态来看待这些风险。

重视投后服务也是一点，我自己把50%以上的时间精力都放在了投后上。这个也关于投资心态，我们不仅是注入资本、获取回报，还得注入资源、陪伴公司发展。

36氪：视频平台、动漫平台上市后，文娱行业还存在平台级的投资机会吗？怎么去发现这些机会？

金城：一定有的，我们认为言几又就是这样一个平台也级的投资机会。它的跨界、可延展性强，未来可以做品牌输出，比如跨界合作（把品牌输出给）酒店管理、高档公寓、房地产商等。

总之现阶段，我们看好的项目，一定具备这两大要素：有跨界属性，且它是“有爆发潜力”的细分领域的头部项目。

至于怎么捕捉到这些机会，多总结行业经验、多思考吧，比如我们每年出一本文娱行业投资白皮书，把思考输出成系统的方法论，它也对下一阶段的投资也具备参考性。

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注：我是36氪茉小莉，关注文娱、消费领域的新鲜事，交流可加微信 Spontaneous-Literary，劳请备注姓名、公司、职位。