凯枫租赁3亿元ABS项目终止：因业务调整正常终止

编者按：本文来自36氪「未来汽车日报」（微信公众号ID：auto-time），作者：王学成。

作者 | 王学成

编辑 | 吴岩

7月29日，上海证券交易所公司债券项目信息平台显示，“凯枫租赁2018年第一期资产支持专项计划”3亿元资产支持证券-ABS项目终止。

天眼查信息显示，该项目发行人为凯枫融资租赁（杭州）有限公司，主营范围是融资租赁业务和二手车经纪及销售业务。该公司的母公司为在香港注册的锦融国际控股集团有限公司，而二手车电商平台优信集团通过UcarEase Holding Limited 持有锦融国际控股集团有限公司。

对此，知情人士向未来汽车日报（ID：auto-time）透露，优信方面正在进行金融助贷业务调整，担保主体发生变化，导致ABS项目正常终止。

与贷款和发债相比，ABS是一种更为稳定的融资方式。市场波动较大或者某些行业贷款和发债受到限制时，使用存量资产发行ABS 是相对稳定的替代融资渠道。由于 ABS 信用资质与主体关联度低，债市波动会对低等级主体发债造成较大影响，但对于基础资产质量尚可的ABS产品，市场波动对其发行影响相对较小。

未来汽车日报（ID：auto-time）梳理财报数据发现，优信二手车面临业务线刚性成本支出高昂、广告等市场推广费用居高不下的高现金流净流出现状。但从2016年到2019年第一季度，优信年度营业收入呈现上升趋势，且在2018年12月成为二手车电商行业内首个实现单月盈利的公司。

未来汽车日报（ID：auto-time）从知情人士处获悉，优信不久前刚完成两笔融资，金融也刚调整完，“完全没有资金压力”。5月29日，优信发公告宣布完成新一轮融资，优信与58同城达成战略合作，华平投资、TPG等投资机构继续跟投，募资金额约2.3亿美元。

面对二手车市场这块诱人的蛋糕，企业间的份额争夺战和融资战正愈演愈烈。艾瑞二手车研究报告显示，中国二手车市场规模将破万亿，电商渗透率不断提升，预计2021年接近22%。瓜子、优信、人人车等头部玩家通过不断推高市场推广费用展开激烈竞争，试图占据具有优势地位的市场份额。

对于普遍亏损的中国二手车电商而言，融资争夺战已成为解决现金流问题的主要途径。2019年3月，瓜子二手车宣布向软银愿景基金融资15亿美金。瓜子母公司车好多集团累计获投38亿美元。