热门资讯> 2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招 >

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

转载时间:2021.11.18(原文发布时间:2017.05.31)
128
转载作者:36氪企服点评小编
阅读次数:128次

新三板在线 · 文/李科

【研报要点】

1、2017年首轮创新层调整后的初选名单中,1329家企业之所以能够进入,最主要得益于这些公司自身高成长、高盈利的“硬实力”。

2、对比创业板相关公司,这一批创新层公司的具有更高成长性、较强的盈利能力,但估值却偏低。创新层企业的价值也急需得到体现和市场认可。

3、新三板在线研究中心认为,如果相关配套政策,能够在这次创新层调整后跟进落地,将会进一步增加市场信心,提升进入创新层优质公司的价值认知和信心,从而可能促进新三板市场的流动性改善。

导语:

2017年5月21日,股转系统公布2017年挂牌公司创新层初步筛选名单。其中,1329家挂牌公司入选,其中710家公司由基础层晋升至创新层,619家首批创新层公司保层成功,321家却落选了。

新三板在线研究中心分析发现,相对于其他公司更高的盈利性和更好的成长表现,是这1329家公司杀入创新层的绝招。值得一提的是,尽管目前市场流动性依然未能令市场参与者满意,相对部分退层公司来说,619家成功保层公司的市场表现却依然亮眼。

一、93.75%公司符合标准一、标准二挤入创新层

新三板在线研究中心根据东方财富choice数据统计发现,从1329家创新层企业满足的各项标准来看,满足分层标准二的挂牌公司最多,达到774家,占比为58.2%;其次符合标准一条件的有619家,占比46.6%。

根据股转系统2016年5月27日公布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》,分层标准二主要针对的指标是“营业收入+股本”,也就是更看重公司自身业绩的成长性情况;而标准二对应的,则是企业盈利能力 高低,对应指标是“归属于挂牌公司股东的净利润+净资产收益率”。

显然,2017年首轮创新层调整后的初选名单中,1329家企业之所以能够进入,最主要得益于这些公司自身高成长、高盈利的“硬实力”。

当然,需要补充的是,不乏有市场流动性表现好的企业跻身其中。根据上述文件,标准三对应的指标要求是“市值+合格投资者+股东+做市商”,这些数据反映的是股票的市场流动性表现。新三板在线统计数据显示,本次创新层调整,共有83家挂牌公司符合分层标准三的指标要求。

不过,其中的64家是成功保层企业,今年只有20家公司是依靠着较好的市场流动性表现闯入创新层的。显然,相对于基础层,创新层对新三板股票的市场流动性改善还是发生了一定作用。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

二、710家“新生”的成长能力高于610家“老将”

根据股转系统公布的初步筛选名单,1329家入围公司中,619家为原创新层公司,即符合维持条件而继续留在创新层的公司;其余710家均为新晋入围公司。通过对比新老创新层公司各项指标后,新三板在线研究中心发现,“老将”与“新生”各有其优势。

1、“新生”的营收和净利润敌不过“老将”

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

新晋准创新层公司2016年平均实现营收3.09亿元,平均归母净利润为1789万元;同期保层公司平均实现营收4.86亿元,平均归母净利润4200万元。显然,在业绩表现上,创新层“新生”明显敌不过“老将”。

2、创新层“新生”成长性能力高于“老将”

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

从2016年业绩增速这一指标来看,新晋创新层企业2016年平均营收增速为83.4%,归母净利润平均增速为190.4%;同期创新层“老将”平均营收增速是34.3%,归母净利润平均增速为46%。

如此看来,619家保层公司经过一年的创新层“生涯”,其盈利能力得到进一步提升;而710家新晋创新层公司则更好的成长能力获得认可。

三、创新层PK创业板:成长性高、ROE高、估值低

创业板设立的初衷是扶持中小企业,尤其是高成长性企业。而创新层上的企业正好符合这一特点。事实上,对于大多数符合IPO条件的挂牌公司来说,创业板也是最佳选择。

截止2017年5月27日,创业板共有642家企业,而新三板目前共有1329家创新层企业。通过对比创业板和新三板创新层相关公司,新三板在线研究中心发现,对于高成长阶段的创新层公司来说,创业板或许也不算远。

1、创新层营收和净利润规模不敌创业板

据新三板在线研究中心统计,新三板1329家创新层公司2016年总营收为5202亿元,而创业板企业2016年总营收是8206亿元,后者是前者的1.57倍。同时,整体创新层公司的2016年总净利润却不及创业板的一半,只有387亿元。可见,目前创业板企业的规模比新三板创新层公司大很多。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

2、创新层成长性远超创业板

相对于创业板相对成熟的上市公司来说,新三板创新层上的中小企业以高成长性取胜。新三板在线根据东方财富choice数据发现,2017年创新层初选名单的2016年营收平均增速是60.5%,创业板相关公司仅为28.5%。

同时,新三板创新层公司2016年净利润的平均增速为123.1%,创业板为61.4%。前者是后者的两倍多。就业绩成长性来看,新三板创新层公司远超创业板。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

3、创新层较创业板的收益率更高

新三板在线研究中心统计发现,此轮创新层调整后,相关公司2016年净资产收益率(加权)平均是18.8%,而创业板相关数据仅为10.8%。显然,创新层公司的净资产收益率高于创业板公司,也具有更高的增长潜力。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

4、创新层的估值远低于创业板

新三板在线研究中心根据东方财富choice数据统计发现,1329家准创新层公司的平均市盈率、平均市净率分别为26.2倍、4.01倍;而创业板公司的平均市盈率、平均市净率分别是99.1倍、5.52倍。

从公司市值情况来看,创新层公司却更有优势。新的创新层初选名单中,1329家公司的总市值为10.87千亿元,平均单个准创新层公司市值约8.18亿元;而创业板642家公司的总市值则达到48.63千亿元,平均每家公司市值达75.75亿元。

如此看来,企业在创业板上,能获得较其在新三板创新层中更高的价值体现和估值。这也正是此轮创新层调整后,市场急切呼吁相关配套政策推出,除了改善市场流动性外,创新层企业的价值也急需得到体现和市场认可。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

四、321家公司保层失败的原因分析

有进便有出。截至2017年5月27日,首批创新层公司仍有941家,较最初发布时减少了12家。然而,就是这些公司中,还有超过三成的公司保层失败。

为什么?新三板在线研究中心分析发现,将近八成保层失败公司业绩下滑,过半相关公司市场流动性不足,还有约18.38%的该类公司未能赶在2017年4月30日截至日期披露与2016年年报。

1、100企业业绩下滑

新三板在线根据东方财富choice数据筛选发现,上述321家退层公司中,有100家2016年的营业收入增长率小于0。也就是说,这些公司去年业绩均有所下滑。同时,有186家保持失败的挂牌公司,去年归属于挂牌公司股东的净利润较2015年有所下滑,盈利能力减弱。

其中,更有23家该类公司净利润亏损之余,营收增速也同步下跌。如此看来,如果这些公司无法满足一定的盈利性和成长性,被调出创新层也在情理之中。

2、181家流动性不足

针对市场流动性表现,分层标准中特别给出“最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”这一指标。新三板在线研究发现,181家保层失败公司无法满足这一条件。其中有54家挂牌企业的最近60个可转让日实际成交天数为0,即最近基本没有股票交易表现。

3、80家拟IPO

新三板在线研究中心发现,有不少表现不错的明星三板股,也被调出了创新层。比如新产业,该公司去年实现营收9.22亿元,同比增长26.08%;实现归母净利润4.51亿元,同比增长81.32%,业绩表现优秀。类似还有开心麻花、有友食品、海容冷链等。

而这些首批创新层公司,唯一的共同点就是都正在冲刺IPO。根据东方财富choice数据筛选发现,在321家退层名单中,已经公开表态或正在冲刺IPO的公司有80家之多,占比达24.92%。看起来,这些公司在创新层和创业板等A股市场之间,做出了其选择。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

4、59家未及时披露年报

新三板在线研究中心还发现,59家首批创新层公司未能赶在2017奶奶4月30日之前及时披露2016年年报,被挡在新创新层名单之外。这其中,包含11家有IPO计划的公司。审计问题是大部分公司年报无法披露的理由。其中也有部分经营不善的公司,比如银都传媒、米米乐、证券传媒、公准股份等。

除了前述四大原因外,新三板在线研究中心还发现,也有12家挂牌公司因遭证监会、股转公司等监管机构的处罚,触及分层标准底线,失去再次入选创新层的机会。当然,缺一个持证董秘(通过全国股转系统董事会秘书资格考试的董秘)和部分合格投资和,恐怕也是某些首批创新层公司“无法说的烦恼”。

五、盈利性是619家保层成功的关键

通过前文分析,新三板在线研究中心发现,此轮创新层调整后,新一披相关挂牌公司的资质确实优秀。尤其是那些经过重新筛选而继续留在创新层的公司。

通过对619家成功保层企业进行分析,我们发现,符合标准一的挂牌公司占比最多,占比62%,总数是384家。其次是符合标准二的公司,有264家。

当然,大多数公司不只是满足其中一天。新三板在线研究中心根据东方财富choice数据统计发现,同时满足两个分层标准条件的保层公司多达582家。

其中,更有37家保层公司同时符合三个分层标准。而新晋创新层公司中只有一家属于此类情况。显然,创新层仍是优质企业的集中池。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

1、盈利性是保层成功的主要原因

通过分析619家保层公司对应相关分层指标的情况,新三板在线研究中心发现,盈利性是关键。从2016归母净利润数据来看,去年盈利亏损的保层公司仅有32家。同时,归母净利润大于3000万元的保层公司则有278家,占比达45%。

可见,大部分创新层公司有很强的盈利能力。

同时,从成长性来看,344家企业的营业收入最近两年年均复合增长率大于30%,占比55.6%;其中复合增长率大于100%有71家,占比11.5%。如此看来,进入创新层的公司,大多还能保持一定的成长能力。

从最近60个可转让日实际成交天数占比高于50%这一指标来看,有596家保层企业符合这一条件,占比96.2%。其中,更有79家公司的这一指标数值达到100%也就是说,最近60个可转让日内,这些公司都有投资者在进行交易。这就表明,留在创新层的挂牌公司确实有较好的市场流动性表现。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

2、131家拟IPO企业

“一颗红心、两手准备”——即一手创新层、一手IPO,似乎是挂牌公司的保险措施。新三板在线研究中心统计发现,在619家保层成功企业中,共有131家公司已经有IPO上市的准备,占比21.1%。这其中,泰达新材、扬子地板、凌志软件等已进入首发申报阶段。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

六、成长性是710家新进企业的“杀手锏 ”

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

新三板在线研究中心对710家新晋创新层企业进行分析,满足分层准入标准二的挂牌公司占比最大,达72%,总数有最511家。显然,对于创新层新生来说,高成长是其最大的优势。

1、高成长性是710家新晋创新层企业的优势

通过对比710家新晋创新层的各项指标分析,新三板在线研究中心发现,盈利性和成长性是其关键。

从盈利性来看,连续两年均盈利的企业共有641家,占比90.3%。最近两年加权平均净资产收益率平均高于10%的企业有599家,占比84.4%。从成长性来看,最近两年营业收入连续增长的企业共有637家,占比90%。最近两年年均复合增长率高于50%的企业有524家,占比73.8%。

整体来看,新晋创新层公司盈利十分稳定,但是盈利能力有限。尤其是和619家保层成功的创新层企业相比,尚有一定差距。同时,710家“新生”具备极高的成长能力,并靠此冲入创新层。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

2、拟IPO企业

不容忽视的是,新三板在线研究中心发现,710家新进创新层的企业中,也有23家企业正在做着“冲层+IPO”的两手准备。一方面,它们已经具备了创新层的资格;另一方面,仅就财务指标而言,这些准备转战A股的公司去年业绩全部符合创业板上市要求。

2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

七、市场期待创新层配套政策和精选层

经过前述对比分析,新三板在线研究中心发现,成长性和盈利性是入选新三板创新层的关键条件。随着这些“优等生”再次整编进入创新层,创新层相关配套政策便又被市场期待起来。

事实上,监管层一直希望借分层机制调动市场活跃性,从而间接激活新三板市场的流动性。然而,此前市场期待的竞价交易等相关配套政策迟迟未出,分层机制落地一年来也未能发挥其作用。

近期,有消息称,监管层正研究在设立“精选层”,且券商已在5月初完成了新三板集合竞价交易的技术通关测试,从技术层面而言已经具备条件实施集合竞价交易。

新三板在线研究中心认为,如果这些相关配套政策,能够在这次创新层调整后跟进落地,将会进一步增加市场信心,提升进入创新层优质公司的价值认知和信心,从而可能促进新三板市场的流动性改善。

★免责声明

本报告中所提供的观点及信息仅供参考,不构成任何投资建议。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本研究中心不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本研究中心于本报告发布当日的判断。

在任何情况下,本研究中心不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本研究中心对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。

本文出品:新三板在线研究中心。研究员:李科。

转载声明:本文为新三板在线原创文章,转载请注明出处及作者,否则为侵权。

风险提示:新三板在线呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎! 

[免责声明]

资讯标题: 2017创新层如何选股? 高成长、高盈利是必杀招

资讯来源: 36氪官网

36氪企服点评

新锐产品推荐

消息通知
咨询入驻
商务合作