「金山」躺在金山上

编者按：本文来自微信公众号“巨头财经”（ID:jutoucaijing），作者：阿靓，36氪经授权发布。

雷军，曾因为在2011年8月举办的手机发布会上，身穿黑色T恤和牛仔裤，和苹果发布会上的乔布斯十分相像，被网友戏称为“雷布斯”。

近一年，雷军又有了一些新外号，比如因为手握金山软件、小米集团、金山办公、金山云四家上市公司，被称为名副其实的“IPO收割机”。

从股价上看，小米在上市之后有很长时间的低迷期，还被调侃为“年轻人第一只被套牢的股票”。而雷军手握的另一公司，金山办公，上市仅半年多，股价上涨超3倍，且很长时间内成为科创板市值第一名。

雷军对金山办公青睐有加，曾多次称赞其为“英雄的梦想”。从某种意义上来说，金山办公才是雷军的嫡长子。

那么，雷军和这个有着32年历史的企业之间有哪些故事？金山办公凭何受到资本的青睐？接下来又面临哪些挑战？

01 雷军嫡长子是金山而不是小米，32年陈酿1600亿市值

作为创始人和“头号代言人”，近日雷军频频为小米抛头露面，不仅做了10周年的演讲，还在抖音直播首秀中带货2.1亿元。

但事实上，雷军的嫡长子不是小米，而是金山。

雷军41岁才创立小米。但他在23岁时（1992年），加入金山，成为公司的第六名员工，并于1998年取得公司的实际经营权，2007年成功带领金山软件（旗下包括金山办公、金山云等多个业务）赴港IPO。此后，他辞任CEO，开创小米。2011年，雷军回归金山。

雷军说，“我把青春年华都留在了金山。”

金山与雷军是彼此成就的。

金山是雷军的根基。在金山，雷军遇到了偶像求伯君，实现从职场小白到企业一把手的跨越，还实现了财务自由。

金山的经历，也为创立小米打下了根基。雷军认为，金山给了他中国人也能把事情做好的信念，这也成为他创立小米的初衷。此外，雷军还提到，“没有金山16年的积累，我一上来就做小米这么复杂的业务，几乎是不可能的。”

实际上，金山的发展更离不开雷军。

雷军带领金山，与微软鏖战数年。

1988年，金山成立之初，市场占有率曾高达90%以上。但好景不长，金山面临“前有盗版，后有微软”的窘境。最艰难时，只有4名程序员苦苦支撑，几乎连工资都快发不出了。

为了坚持下去，求伯君卖了自己的别墅，让雷军带着十几个人研发出了WPS97，公开挑战微软。没想到，几乎让求伯君几乎倾家荡产的WPS97大获全胜。金山也由此成为民族软件崛起的象征。

2002年，雷军向求伯君建议，以微软office格式重写WPS，并开发出了与无论从外观还是功能，与微软一模一样的办公软件。恰逢此时，国家推行软件正版化，作为唯一能与微软抗衡的国产办公软件，找到了发展的春天。再后来，金山办公率先布局移动互联网，才将行动迟缓的微软远远抛在了后面。

2019年11月18日，金山办公正式登陆科创板。上市现场，谈及来自微软的打击，雷军表示，这是一个以弱胜强的故事，并赞扬金山办公是“英雄的梦想”。

近几年，金山办公交出了一份漂亮的成绩单。招股书显示，2017到2019年度，金山办公的营收分别为7.53亿、11.30亿、15.80亿，而净利润分别为2.14亿、3.11亿、4.01亿。

疫情使得远程办公的需求猛增。2020年上半年，金山办公营收为9.16亿元，同比增长33.64%；上半年实现净利润3.57亿元，同比增长143.3%。

营收和利润的高增速，在很大程度上带来了股价的上涨。上市首日，金山办公大涨176%，收盘价达到126.35元，市值达到582.5亿。2020年8月21日收盘，金山办公报价356元，市值达1641.16亿。仅半年多时间，涨幅超3倍。

事实上，金山办公的商业模式并不性感，主要分为办公软件产品使用授权、办公服务订阅和互联网广告推广三种。

但金山办公，为什么成了一座躺着赚钱的“金山”？

02 国家安全战略才是最大风口，民族办公软件迎来了春天

去年以来，美国持续发动针对中国的贸易战，尤其指向中国高科技领域，中兴、华为等科技企业接连被制裁，企图遏制中国的信息产业升级。

近日，微软还更新了Microsoft服务协议，协议中新增了一条内容：如果美国政府禁止微软向中国用户提供软件服务，由此产生的后果微软概不负责。

这些事件，让我们意识到，高科技领域被“卡脖子”的严重性，以及必须要实现核心技术国产化。

这段时间，“内循环”一词被反复提及。

“内循环”对应的是“自主可控”、“国产替代”。

在此背景下，与“自主可控”、“国产替代”相关的“大安全”产业，迎来了重要的发展机遇。

有研究机构将“大安全”分为三个部分，分别是基础设施安全（包括芯片、操作系统、数据库和中间件、PC整机和服务器、应用软件、安全硬件）；业务安全（包括工控安全，云安全）；网络空间安全（包括上网行为管理、舆情、不良信息、内容管控）。

而金山办公正处在基础设施安全中的应用软件安全中。

金山曾喊过一个口号，“扛起民族主义的大旗”。在国家遇到外部危险时，民族软件也迎来了春天。

根据官方信息，目前WPS专业版在政府，金融、能源，航空等多个重要领域得到应用，覆盖了已经覆盖了30多个省市自治区政府、400多个市县级政府。

但金山办公的空间不止于此。

有机构测算，WPS在B 端市场主要分成四部分，分别是核心替代市场（我国广义公务员数量约为1300万人）、重点替代市市场（我国事业编制人数约为3100万人）、逐步替代市场（国有单位在职员工人数约为5739万人）和可选替代市场。

如果分别按照80%、60%、40%、10%的替代率来算，再乘以企业版WPS每套500元的价格，国产办公套件一年的潜在市场空间在300亿元左右。

03 金山营收只有微软的7/1000，接下来还有三场战役要打

疫情的因素，加之国产替代的头衔，让金山办公迎来了发展春天。

但微软相比，金山办公还有很大的差距。

2019年，微软office在B端的收入约为274亿美元，C端收入为43亿美元，约等于2219亿元。而金山办公只有15.80亿元。也就是说，金山办公的收入规模只有微软的7/1000。

从功能上来，金山办公CEO章元庆曾坦言，“office最大的壁垒实际上在它的复杂度。如果和微软比的话，假如它的功能有100个，金山办公可能只有90几个，但剩下的功能非常难突破。”

这也意味着，接下来，金山办公还有三大战役要打。

金山网络词云（数据来源：知微事见）

第一大战役：云端战。

云化，是全部办公软件的必经之路。

早在2010年，金山办公已经开始发布“云办公”功能，当时主要体现在文档在线协作和云端储存上。但直到2015年，金山办公才收取订阅服务费，开始独立产生收入。

然而，微软在移动互联时代失利后，迅速转身踏上软件云化大潮。在云时代，微软遥遥领先了。

背后的原因在于，微软在云计算领域有深厚的积累。2005年，微软已经提出云计算构想，2008年推出云计算平台Windows Azure（后更名为Microsoft Azure），而Office 365正是在Azure基础上结出的硕果。

更重要的是，云计算耗资巨大，是巨头的游戏，微软耗得起。

金山办公如果想要打赢这场战役，需要真金白银去做投入。招股书中提到，金山办公将会把30%的募资额，投入到云端战役中。

第二大战役：国际战。

目前，金山办公海外用户已超过了1亿，WPS已经发布了超过46个语言版本，覆盖了超220个国家和地区。泰国政府如司法部、当地第二大商业银行Tisco BANK开始规模采购WPS，成为金山办公进入海外政企市场的标志性事件。

不过，金山办公在国际市场上的份额依旧很低。根据enlyft的数据，376万受访公司中，选择安装WPS office的公司不及0.01%。

而以微软为代表的海外厂商，处于产业链的最上游，才是办公软件产业技术的主要创新者和核心技术的掌握者。

在国际市场上，微软office占据绝对的主导地位，它与windows绑定的方式抢占市场。此外，谷歌、苹果等厂商也都在推出带有自身特色的和优势的产品。

第三大战役：专利战。

雷军曾提到，和微软竞争的那段时间，我国的知识产权保护不够完善，金山和微软竞争天然处于劣势，生存环境很艰难。

在招股书中，金山办公再一次提到了知识产权的重要性，公司的商标、专利、著作权等知识产权是公司赢得市场的关键因素，是公司核心竞争力的重要组成部分。

“但是由办公软件行业竞争目前处于国产品牌不断发掘市场、努力扩张的阶段，公司的知识产权在未来可能遭受不同形式的侵犯。”

怎么充分保护金山办公的知识产权，也是接下来需要核心思考的问题。

04 巨头思考：雷军赶路，没有小兔

中国一句俗语是，“将军赶路，不追小兔。”

这句话的意思是，平常人看到小兔，都会情不自禁地把它追到手，但是将军肩负国家使命，他的一举一动关乎战胜胜败，关于众多将士的性命安危，无论如何都不会舍大取小，去追一只小兔的。

而纵观雷军的职业生涯，可谓是，“雷军赶路，没有小兔”。

雷军在收到偶像求伯君加入金山的邀约后，二话没说，就追随求伯君离开北京去了珠海，加入金山。这一追随，就是16年，无论金山遇到什么困难，雷军都不离不弃。

2010年，金山软件的日子越来越不好过，差点跌破发行价，求伯君找到雷军帮助大厦将倾的金山。雷军虽然刚创立小米，还在多家董事会担任要职，但还是决定回归金山，先后带领金山办公和金山云分拆上市。

这背后，是怎么样的价值观？正如雷军曾经提到的，“如果不是出身富贵家庭，忠诚和勤奋是你成就事业的唯一机会。”

参考资料：

1、东兴证券、中泰证券、申万宏源研究等研究报告

2、市界，《金山办公：与微软苦战31年，今要借疫情突围？》 2020年2月22日

3、GQ报道，《雷军的小米十年：真心话、笑话，Are you ok？》 2020年8月21日