市场要闻｜“行业老二”率先上市，东鹏饮料市值达到266.5亿元

5月27日，东鹏饮料在上交所上市，发行价为46.27元，发行4001万股，募资总额为18.5亿元。截至发稿前，东鹏饮料大涨44%至每股66.63元，市值为266.53亿。

公开资料显示，东鹏饮料成立于1994年，是深圳老字号企业。

2003年，濒临倒闭的东鹏饮料年产值不足2000万元，连员工工资都无法发放，也正是此时，现任东鹏饮料董事长林木勤买下公司的品牌和生产设备，东鹏饮料由此完成所有制企业改制。

2009年，东鹏饮料推出瓶装功能性饮料——“东鹏特饮”。四年后，东鹏饮料又签约谢霆锋，布局全国市场，东鹏特饮也成为东鹏饮料的主打品牌。据其董事长林木勤透露：“未来，公司将继续专注于做功能饮料，使东鹏成为以能量饮料为主、集其他功能饮料为一体的民族品牌。”

据其早前公布的招股书，2018年－2020年，东鹏饮料的能量饮料业务收入分别为28.85亿元、40.03亿元、46.55亿元。净利分别为2.16亿、5.7亿、8.12亿元。而在2021年第一季度，东鹏饮料的营收达到17.1亿元，较上年同期增长83.37%；净利为3.42亿元，较上年同期增长122.52%。

在中国功能性饮料市场，东鹏特饮一直被华彬红牛压制。

反观华彬红牛的数据，2020年，其旗下“中国红牛”的营销额达到228.15亿，这个数字几乎是东鹏特饮的5倍。且一直以来，东鹏特饮2013年的广告口号也一直被诟病，“累了困了喝东鹏特饮”与“累了困了喝红牛”完全雷同。也因此，东鹏特饮一直有山寨红牛的嫌疑。

同时作为饮料产品，东鹏饮料的产品研发投入不高，“重营销、轻研发”也几乎是国内大部分饮料品牌的统一“困境”。

据东鹏饮料招股书显示，在其49项授权专利中，绝大部分是外观设计、工业生产等无关紧要的专利，与配方有关的专利极少。最近三年，东鹏特饮每年研发费用仅为2000万元，但销售费用却高得出奇，其中2019年销售费用高达9.8亿元。

此外值得关注的是，东鹏饮料与主要经销商的关联。

2018年－2020年，其经销商的收入占比分别为97.57%、97.30%、97.38%。单一的营收渠道让外界诟病，且公司还有大量的经销商持股。

天眼查显示，除林木勤持有东鹏饮料55.27%的股份、是实际控制人外。鲲鹏投资持有东鹏饮料7.15%的股份。但鲲鹏投资的实际控制人却是林木勤的儿子林煜鹏。同时，东鹏饮料经销商东莞金愉食品及其关联方实控人林景照，持有鲲鹏投资4.5%股份；经销商深圳安尔雅及其关联方实控人郑细强，持有鲲鹏投资1.8%股份。

复杂的交叉持股关系，也很容易让外界猜测经销商与东鹏饮料是否存在利益输送的行为。

且从销售区域来看，东鹏特饮的营收主要来自广东地区。2017年－2019年，东鹏饮料广东地区的销售收入占比分别为66.66%、61.1%及60.12%。也就是说，东鹏特饮还是一款区域性的产品。

2015年底开始，泰国天丝和华彬集团爆发红牛商标的争夺。可以肯定的是，这样的矛盾对红牛品牌造成了严重伤害。或也因此，东鹏饮料能够率先在资本市场崭露头角，成为“功能性饮料第一股”。

但也因为东鹏的上市，市场的竞争也趋于白热化。

除红牛的地位不可撼动外，乐虎、元气森林所推出的“外星人”都是后起之秀。在新旧势力下，功能性饮料的市场仍充满变数。国盛证券数据也表示，目前我国功能性饮料市场规模近500亿，仍有较大发展空间。