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如何看待巴菲特推荐标普500指数?

转载时间:2021.09.26(原文发布时间:2020.05.09)
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编者按:本文来自微信公众号“猛兽财经”(ID:mengshoucaijing),作者:猛兽财经,36氪经授权发布。

如何看待巴菲特推荐标普500指数?

在一场真正的危机中,我们能从沃伦•巴菲特身上学到什么?

巴菲特的买入和持有,以及他对航空公司股票的清算,说明了什么?

选股VS标准普尔500指数?

巴菲特到目前为止什么也没买,而不是一直买进并持有。

上周末,沃伦•巴菲特为他的公司伯克希尔哈撒韦公司(BRK.A)举行了一场线上年度股东大会。将近90岁的巴菲特不停地主持了将近5个小时的会议,并再次传授了宝贵的、令人难忘的商业、金融和人生经验。

尽管互联网上的许多人很快指出,这可能是巴菲特第一次悲观、不确定,有时还自相矛盾,但我们认为,这为我们提供了一个很好的机会,让我们看到一个真实而明智的巴菲特,普通投资者可以从他身上学到很多东西。

买入并持有?

巴菲特被认为是一个坚定的价值投资者,一些公司和媒体经常用他的名字来说服人们坚持股票投资——永远买进并持有股票。他自己也说过这样的话:“我们最喜欢的持有期是永远。”因此,当许多人听说伯克希尔-哈撒韦公司在这次危机中清盘了它所持有的四大航空公司股票时,他们感到非常震惊。那么发生了什么?

简单的回答是:这是有意义的。

长篇大论的答案如下:

不管外界对巴菲特有什么评论和引用,他本质上是一个商人。最终,他根据企业的内在收益或利润潜力进行投资/购买,而不是根据这些公司的公开股价。在新冠肺炎危机期间,他发现航空业存在一些根本性的长期问题,比如“我们喜欢这些航空公司,但世界已经改变了……我不知道它是如何改变的。”“由于最近的2019年冠状病毒病危机,这些航空公司现在正计划各借100亿到120亿美元。“ 这需要远离好处,”他说,“我不知道两三年后,许多乘客会不会像去年那样飞很多英里……在我看来,未来的业务如何发展,完全不是航空公司自己的错,这一点就不那么清楚了。”

想象一下,你是一个拥有航空公司业务的商人,让这个问题深入思考片刻,然后问自己该做什么?

那么,如果你的企业的基本状况变得如此不确定(不是不确定你能赚多少钱,你甚至不确定你是否能在未来生存下去),你会怎么做?也许你需要止损,继续前进。

这正是巴菲特所做的。

但他的“买入并永久持有”的信条又如何呢?巴菲特在这里的真正意思是:在公共交易所(称为“股票交易所”)对企业进行每日定价是完全不可靠的,而且大多数时候都是荒谬的。如果你把股票交易所想象成一个人,我们叫它市场先生,你会发现市场先生是非常不稳定的,有时,它会给你一个高得离谱的价格,有时,它会给你一个大甩卖。此外,市场先生的情绪变化很快:几秒钟就能改变。

当然,这在一定程度上是由企业的短期不确定性造成的:没有人,甚至是首席执行官或公司所有者,能够准确地知道企业在未来一个月、一个季度和几年的表现。

但有一件事是肯定的,总的来说,在一个公平的资本市场上,高质量的企业将在长期内赚取超过通货膨胀的利润。因此,要认识到这一点,一个人必须购买和持有股票很长一段时间,一般20年或更长。尽管存在所得税问题,但这更多是出于必要,而不是为了长期持有股票。

因此,尽管听起来可能令人震惊,但巴菲特出售亏损巨大的航空公司股票的做法,完全符合他过去的教导。

个股还是标普500指数?

实际上,对许多普通投资者(事实上,对大多数专业投资者也是如此)来说,研究、评估和监控单个企业非常具有挑战性。这就是巴菲特建议个人投资者购买标普500指数的原因:“在我看来,对大多数人来说,最好的办法就是拥有标普500指数基金。这一次,他强调的是低成本:“人们花大量的钱来购买他们实际上并不需要的建议。”

原因当然是,一个人可以比许多风险低得多的活跃的经理/顾问做得好,甚至更好:像标普500指数这样的广泛的基准指数是一个非常一致的,没有什么意外的指数。当出现问题时,它受到的影响会小得多。举例来说,巴菲特在航空类股上的错误影响了伯克希尔的投资回报,但因为航空类股占了整个投资组合的约10%,这些股票价值的50%或50%的损失可能会使整个投资组合的收益减少4-5%。

会议上另一个有趣的问题是,当巴菲特被问及伯克希尔过去10年、甚至15年对标普500指数表现不佳的原因时。他只是保证说,他和伯克希尔的其他人都完全归属于伯克希尔,并将尽最大努力为公司服务。他不能保证伯克希尔哈撒韦公司的股票长期会跑赢标准普尔500指数。

再一次,正如我们在过去讨论过的,当你投资标普500指数时,你实际上是在投资一个有着超过100年的长期杰出业绩记录的公司:4-6%的额外年回报率超过通货膨胀率,而且自1871年以来的任何一年都没有亏损(即负利润)。沃伦·巴菲特,和世界上任何伟大的投资者一样伟大,甚至比他们更伟大,他只是非常诚实地支持投资标普500指数。

股票具有良好的长期价值,而巴菲特目前什么也不买

一些人感到困惑的是,尽管巴菲特主张买入并持有股票比持有美国国债要好得多,但他本人在过去几个月里却什么也没买,甚至在股市大跌的时候也是如此。

再说一次,作为一个商人,巴菲特只是简单地试图找到价格合适的好公司(最好是非常便宜的价格)。如果他找不到任何价值被低估的东西,他宁愿等待。

谁说你需要随时把钱投入股市?当然,对于大多数普通投资者来说,他们很难对个股进行估值。但巴菲特确实提供了一种非常好的、简单的股票市场估值方法:总市值与国民生产总值(GNP)之比,以此作为衡量股票市场估值的标尺。在2001年《财富》杂志的一篇文章中,他写道:

这个比率在告诉你需要知道什么方面有一定的局限性。不过,它可能是衡量任何给定时刻估值水平的最佳单一指标。

此刻,指示灯亮着:

如何看待巴菲特推荐标普500指数?

因此,在这一比率处于历史高位、高于2000年和2007年峰值的情况下,难怪巴菲特无法足够快地找到逢低买进的机会(美联储这次行动非常迅速,拯救了市场,这让巴菲特几乎没有机会逢低买进),而且他现在仍持有大量现金。

一个普通的投资者,像巴菲特那样根据他的指标来买卖标普500指数基金,实际上做得比一直简单地买进和持有标普500要好得多。我们已经跟踪以下投资组合超过10年:

投资组合绩效比较(截至2020年1月5日):

如何看待巴菲特推荐标普500指数?

我们从这次会议中得出的结论是,我们看到的是一个真正的、明智的、诚实的、非常聪明的人,他在商业和投资决策方面非常一贯、自律和聪明。

关于伯克希尔最近的表现不佳,我们鼓励读者读读著名的桥牌合约故事:如果你做得对,你就会输。事实上,长期来看,伯克希尔哈撒韦的股东应该会更加确信,巴菲特仍在坚持自己的投资方式。不管伯克希尔哈撒韦公司的股票长期来看是否会跑赢标普500指数(主观而言,我们认为它会跑赢标普500指数,因为它目前的股价低于标普500指数),伯克希尔哈撒韦公司都处于有利地位。

如果你足够关注并深入了解沃伦•巴菲特的总体方法,你会受益匪浅。作为奖励,这种回报不仅是投资上的回报,甚至是日常生活中的受益。

猛兽财经,致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资,体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。

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资讯来源: 36氪官网

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