最前线 | 机构观点：韵达战略投资德邦，双方运输成本或得以优化

5月24日，韵达股份和德邦同时发布公告，德邦拟向韵达全资子公司福杉投资定向增发不超过6.14亿元，拟认购数量约为6674万股，交易完成后韵达将通过福杉投资持有德邦约6.5%的股份。

多家机构发表研报表示，此次韵达战略投资德邦有望实现双方业务上的互补。 

申万宏源认为，尽管韵达和德邦均有快运业务，但是两者从市场定位、产品内容和网络特性等层面差异明显，具备广阔合作空间。韵达更专注于中低端快运和小件快递市场，规模更大，成本更低；而德邦在高端的大件快递和零担快运领域表现更为突出，优势在于较高的末端交付能力。

与快递行业相同，快运行业同样划分为中高端和中低端两大市场。方正证券认为，韵达参股德邦，有助于其完善中高端快运市场布局，在战略合作中强化竞争优势。

虽然2019年韵达单票成本已同比下降10.26%至1.09元，但是申万宏源认为韵达还有较大的运输成本下降空间。而德邦货量整体不足，在运输装载率上则有提升余地，韵达此次参股德邦，有助于优化双方的运输成本。 

在市场拓展方面，韵达拥有3728个加盟商及27466个网点，德邦主要采取直营模式、拥有28725个网点。中金公司认为双方合作之后有望进一步增强客户覆盖，并表示，在网络优化方面，双方的富余配套资源可以供对方使用，有望提高转运中心、车辆的利用率，同时也优化双方末端网点的运营效率。 

德邦发布的公告显示，其非公开发行募集资金6.14亿元，其中5.04亿元用于公司转运中心智能设备升级项目、1.1亿元用于公司IT信息化系统建设项目，产能升级有助于进一步提升公司经营效率。中金公司认为在合作之后德邦可以获得韵达货量支持，摊薄固定成本，韵达的精益化管理模式也有助于德邦的成本管理。

5月25日，韵达报收32.48元，涨1.5%；德邦股份报收13元，涨9.8%。