最前线 | 业绩超预期叠加美国肉荒，人造肉公司Beyond Meats股价暴涨28%

疫情对Beyond Meat有利有弊，弊大于利。

美国东部时间5月5日，美股盘后，人造肉龙头公司Beyond Meat公布了其2020年一季度财报。财报中多项数据均录得不错的成绩，超乎华尔街分析师们的预期。

财报显示，公司一季度净收入为9710万美元，大大超过了华尔街分析师预期的8830万美元。一季度净收入与去年同期相比大涨了141%，去年同期净收入为4020万美元。

对此，Beyond Meat的CEO解释称，第一季度营收大涨主要得益于食品服务渠道的销售额增长。分项来看，公司在美国的食品服务渠道销售额同比增长156%至2260万美元，海外食品服务渠道的销售额同比增长57%至1860万美元。Beyond Meat的食品服务销售渠道业务是向餐厅等餐饮服务场所供货的业务，一季度这项业务的收入环比骤增了3倍。

据年报数据显示，Beyond Meat的已经与23000家餐厅进行了合作，与其合作的餐饮零售企业在三年内增加了1243%。

2017至今，Beyond Meat斥巨资开拓食品服务销售渠道，成为了星巴克、肯德基等餐厅的人造肉供应商。人造肉公司需要连锁餐厅来开拓收入，餐厅需要人造肉来打造新品维持竞争力，二者一拍即合。今年三月份，星巴克宣布，将在4月底于中国市场推出一份基于植物蛋白的“人造肉”午餐菜单。

利润方面，公司的毛利为3770万美元，占净收入的38.8%，去年同期的毛利为1080万美元，占净收入的26.8%。一季度公司的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为1270万美元，而去年同期此项指标亏损达210万美元，Beyond Meat已经连续三个季度盈利了。

在宣布喜人成绩的同时，Beyond Meat也给各位投资人敲了警钟。在电话会议上，Beyond Meat宣布不再提供今年的业绩预测。公司CEO表示，疫情仍然在蔓延，这打击了线下餐厅对人造肉的需求，一季度的食品服务渠道虽然录得喜人成绩，但三月份这一数据比公司预期低23%，而零售店销售在三月份环比增长了12%。

Beyond Meat的收入由食品服务渠道业务和线下零售业务共同驱动，疫情是前者的砒霜，却是后者的蜜糖。自疫情大流行以来，全美已经有至少四十年肉类屠宰场和加工厂停业，未停业的工厂也因疫情影响不得不降低产能。

据美国国际食品与商业工人联合会的数据显示，美国在疫情期间的猪肉产量减少四分之一，牛肉产量减少了十分之一。受此影响，猪肉牛肉批发价飙升，真肉和人造肉之间的价差也在迅速的缩小。Costco等大型商超也响应了联邦政府的号召，限制了对真肉的供应。

Beyond Meat借此机会，开始降价促销并推出加量版Beyond Buger抢占真肉空缺出来的市场。公司CEO在电话会议中表示，这是公司千载难逢的机会，消费者对真肉的需求会部分转移到人造肉上。

但是对于这一逻辑，投行的分析师们却并不认同，富国银行的分析师认为，食品零售业务的持续增长不能弥补食品服务渠道业务的下滑，因为经济不景气，消费者完全可以选择更便宜的面食代替肉类。瑞银的分析师则认为，餐饮业在疫情过后，会越来越重视对成本的控制，在新品推出方面会放慢脚步，中期来看这对Beyond Meat是个巨大的打击。