创投观察 | 整合并购很可能是工业机器人创业公司做大的必由之路

本文是创投观察系列的第43篇

分享人：36氪资深分析师石亚琼

受益于国内工业发展，国内工业机器人领域公司持续涌现并不断落地产品。不过，工业机器人领域的初创公司未来想要做大，很可能需要通过并购整合。

一般来说，工业机器人领域的初创公司多分为两类，一类是售卖标准产品，一类做集成。前者利润率一般在30%左右，营收主要来自产品售卖的收入；后者利润率一般在10%以下，但流水规模可能会较大。

海外四大家族发展受益于汽车行业的高速发展，国内此前的工业机器人公司多受益于汽车产业，新一波工业机器人享受的红利则主要来自于3C自动化。服务于工业客户，客户往往需要一整套解决方案并将方案落地。因此，从最终环节来看，其落地往往具有地域性，做大的难度高。

国内知名工业机器人领域公司的财务数据也能证明这一点。2017年A股上市的机器人公司中，新松营收24.65亿元，净利润4.36亿元；埃斯顿营收8.99亿元，净利润0.87亿元；拓斯达营收6.86亿元，净利润1.34亿元。非上市公司中，以近年来比较热门的3C工业机器人为例，目前几乎全部公司标品加集成的订单合同额基本都在3亿元以下。

这种情况下，并购整合很可能是这一领域初创公司做大的必经之路。收购策略也在诸多制造业及诸多地域性强的领域得到过验证。

要通过并购整合将公司做大，也需要很多要素 。对于公司来说，一是可能需要有足够强的融资能力，获得并购的启动资金，即使是通过换股的方式，也往往需要资金的支持；二是十分考验CEO的人格魅力，能被对方CEO和高管接纳，能将团队进行合理整合。