经济型酒店陷瓶颈，如家与首旅酒店集团达成合并的最终协议

据消息来源，如家快捷酒店与首旅酒店集团（香港）达成合并的最终协议，首旅酒店集团（香港）将以每股普通股17.90美元或每份ADS 35.80美元现金收购如家。

其实，早在今年6月11日，如家便收到了首旅酒店集团、宝利投资、携程网、沈南鹏、梁建章、孙坚(上述6个机构与个人以下统称为“买方集团”)联合署名的收购并私有化的非约束性提议函，买方集团合计拥有如家约35%的股份。

而此次合并的最终协议显示，该函提议的私有化交易将针对除以上买方集团所拥有的股票以外的全部流通股票，其中每股美国存托股票(ADS)以32.81美元的价格进行收购，该价格是公司股票在过去20个交易日的平均价的基础上，加上20%的溢价。

而今首旅酒店集团（香港）收购如家的价格较如家今年6月10日收盘价每份ADS 30.17美元溢价18.7%

经济型酒店的瓶颈与转型

如家在2006年赴美上市，可以说是中国酒店业在纳斯达克的第一股。然而，对于以经济型酒店起家的如家来说，近几年业绩已逐渐下滑，在今年：

• 据2015年Q1财报显示，其总收入约为人民币14.7亿元，同比下滑0.1%，归属于普通股股东的净亏损为人民币3760万元，比去年同期7490万元下降150%。
• 由于对中高端酒店市场预期良好，如家在Q1和Q2加大了对于中高端产品线“如家精选酒店”与“和颐酒店”的投入。随后，在2015年Q2季度财报中，已开业的50家和颐酒店以及全新开业的9家如家精选酒店，均在目标市场取得了较好业绩，酒店经营业绩指标增长显著。
• 今年Q3季度，如家的总营收为人民币18.559亿元，同比下滑1.1%；归属于普通股股东的净利润为人民币1.456亿元，比去年同期的净利润人民币2.455亿元下滑了40%。

实际上，经济型酒店已经陷入发展瓶颈，过度竞争和产品同质化导致房价和住宿率下跌，经济型酒店以高住宿率驱动的商业模式受到极大挑战。

同时，国内各星级酒店的平均房价普遍处于下沉趋势，对于经济型酒店而言，利润空间又不断被挤压。

客源需求也在变化，部分消费者逐步转向中档酒店等市场。如家在向高端品牌扩张时，也需要大量资金来做转型支撑。

私有化之后或再上市A股

首旅收购如家后，将成为中国唯一的涵盖高端、中端和低端酒店品牌的上市公司；而如家通过此次私有化，亦可以回归中国资本市场，有利于未来提升其市值。而首旅系通过换股可以实现混合所有制改革，华美首席知识专家赵焕焱曾如此分析道。

今年5月，首旅酒店、石基信息与阿里旅行还签署过战略合作协议：首旅酒店将成为阿里旅行和石基信息“互联网+”战略的落脚地，石基信息将协助首旅推动酒店信息管理系统和阿里旅行系统的互联互通，同时三方将开展在大数据、云计算、智慧酒店和电子商务业务方面的深度合作。

至于如家，浩华管理顾问公司董事戴雪英曾表示，不排除首旅酒店对如家业务进行重组后，再装入A股上市公司，实现再次溢价的机会。如家的退市，主要投资人必然是看到了后一步的国内上市的美好蓝图才果敢做出的决定。

而未来，1）首旅旗下的经济型酒店品牌或整合进如家旗下，进一步巩固在经济型酒店市场的绝对领军地位，以规模增长抵消业绩下滑风险；

2）如家若能并入首旅股份上市公司盘内，将获得充裕的国内资本市场支持，有利于其进一步并购区域性和中小型竞争对手，进一步统领市场，巩固其经济型酒店市场的龙头地位；

3）在每个地区市场的占有率实质提升后，有利于通过建立地区性运营中心提升效率，降低单店运营成本；

4）实现与首旅平台的客源互动和共享，同时借助首旅酒店与石基和阿里的合作，直通首旅云服务平台和大数据开发。

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在如家退市之前，7天连锁酒店集团也早在2013年从美股退市，此后被创始人重新打造成综合性的铂涛酒店集团。在如家回归后，经济型酒店就仅剩华住一家仍在美股。